蚌埠投资集团有限公司15年第一期中期票据信用评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员蚌埠投资集团有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告发行主体蚌埠投资集团有限公司基本观点主体信用等级评级展望AA稳定中诚信国际评定蚌埠投资集团有限公司（以下简称“蚌埠集中票信用等级注册额度AA团”或“公司”）的主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；评定“蚌埠投资集团有限公司 2015年度第一期中期票据”的信用等级为 AA。8亿元本期规模4亿元发行期限3年偿还方式每年支付利息，到期还本付息偿还借款本息、补充营运资金和项目建设中诚信国际肯定了合芜蚌自主创新综合试验区的设立为蚌埠市产业升级及经济发展提供的有力支撑，蚌埠市很强的经济和财政实力，公司在蚌埠市的重要地位，以及蚌埠市政府给予公司的支持。同时，中诚信国际关注公司化工业务收入不稳定、投融资平台政策风险等因素对公司未来发展的影响。发行目的概况数据蚌投集团2011201220132014.9总资产（亿元）50.0561.8179.9990.77所有者权益（亿元）总负债（亿元）21.6828.3718.2610.933.5924.2537.5726.178.7026.1053.9039.3210.372.6427.14优势63.63总债务（亿元）47.17?快速增长的地区经济。蚌埠市经济保持较快增长，2013年地区生产总值达到 1,007.85亿元，同比增长 11.1%；公共财政预算收入 92.84亿元，同比增长 18.4%，快速增长的地区经济为公司发展提供了良好保障。营业总收入(亿元)EBIT(亿元)6.782.71-EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）主营业务毛利率(%)EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)3.983.023.06-0.260.064.420.02?政府支持力度很大。公司承担了蚌埠市城市基础设施建设、重点产业项目和地区中小企业金融服务等方面的投资运营管理工作。蚌埠市政府对高铁新区基础设施建设项目（以下简称“高铁新区项目”）、担保业务的补贴及创投基金的注资对公司业务的发展支持很大。此外，蚌埠市财政局承诺将继续支持和推动公司发展。17.0936.427.1526.1134.684.8429.1829.523.7238.85--70.1063.48-56.6845.714.5860.7751.918.6867.3760.1112.851.59总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)3.792.42-?一个平台两个板块的战略发展优势。公司利用金融板块的融资优势，积极探索金融资本和产业资本融合的发展途径，为公司未来发展打下了较为稳定的基础。注：各期财务报表均按照新会计准则编制；2014年三季度报表未经审计。分析师项目负责人：毛菲菲ffmao@yyang@wliu@关注项目组成员：杨刘洋伟?化工业务收入不稳定。公司化工业务对收入贡献最大，然而由于行业的周期性，收入波动较大，考验公司运营管理能力。投融资平台政策性风险。公司承担高铁新区基础设施建设、土地开发整理等业务，投资压力较大，同时受国家投融资平台政策影响较大，公司面临着一定的政策性风险。负债水平不断上升。截至 2014年 9月末，公司资产负债率达 70.10%，负债水平很高，债务压力大。?电话：(010真：(0102014年 12月 9日2蚌埠投资集团有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。六、本次评级结