福建省宁德市13年第一期区域集优中小企业集合票据15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员福建省宁德市 2013年度第一期区域集优中小企业集合票据跟踪评级报告基本观点本次债项信用等级AAAAAA中诚信国际将重汽集团福建专用车有限公司（简称“重汽福建专用车”）的主体信用等级由 CC下调至 C，评级展望由列入可能降级的观察名单调整为负面；维持福建岳海水产食品有限公司（简称“岳海水产”）的主体信用等级为 BBB-，评级展望由稳定调整为负面；维持宁德市夏威食品有限公司（简称 “夏威食品”）的主体信用等级为 BB+，评级展望由稳定调整为负面；维持“13宁德 SMECNⅡ001”的债项信用等级为 AAA。针对重汽福建专用车，中诚信国际认为重汽福建专用车目前生产经营基本停滞，银行账户被冻结，土地及厂房被保全且被多家公司起诉，偿债能力急剧恶化，已基本不能保证其债务的偿还。中诚信国际将持续关注公司经营、财务状况及未来信息披露情况。针对岳海水产和夏威食品，中诚信国际肯定了岳海水产完整的产业链条和较强抗风险能力，2014年以来夏威食品大幅增长的销售规模和持续提升的盈利能力。同时，中诚信国际关注到岳海水产和夏威食品资本实力相对较弱、本期票据到期偿还压力较大、岳海水产应收账款规模增加及夏威食品对外担保规模上升对两家公司信用水平的影响。上次债项信用等级存续票据列表发行额上次债项本次债项信用等级信用等级债券简称存续期(亿元)113宁德 SMECNⅡ0012013.2.4~2016.2.4AAAAAA发行人主体信用等级上次主体本次主体发行人信用等级信用等级CC列入可能降级的重汽集团福建专用车有限公司C负面观察名单稳定-福建岳海水产食品有限公司宁德市夏威食品有限公司BBB-BB+BBB负面负面稳定BB+担保主体担保主体信用等级AAA 中债信用增进投资股份有限公司担保主体概况数据（单位：百万元）中债增进2012201320142015.3中诚信国际同时考虑了中债信用增进投资股份有限公司（简称“中债增进”）极强的综合财务实力对本期票据的保障。103.6686.226.20118.46125.0811.8573.52901.782.22总资产风险准备金2.0871.47682.585.2411.1872.43941.157.45所有者权益70.26898.587.37优势增信责任余额主营业务收入?岳海水产产业链完整，有利于提升公司抗风险能力。作为福建省农业产业化重点龙头企业，岳海水产通过多年发展，目前已形成集水产品育苗养殖、冷藏、加工、销售、科研、出口于一体的较为完整的产业链，有利于提升公司的抗风险能力。夏威食品产销量大幅增长，盈利能力提升。近年来夏威食品业务规模保持增长，盈利能力持续提升。2014年夏威食品实现收入 5.69亿元，同比增长 41.78%；实现利润总额 0.52亿元，同比增长利息收入0.130.050.060.03投资收益4.038.514.571.25净利润4.337.193.591.49综合收益总额5.465.395.171.09平均资本回报率(%)累计代偿率(%)核心资本放大倍数(X)资料来源：中债增进、中诚信国际整理6.3010.150.005.032.04?0.000.000.059.2811.7511.2610.56注：本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，特此说明。25.03%。?中债增进具有极强的担保实力。本期集合票据由分析师中债增进提供全额不可撤销连带责任担保。凭借其雄厚的资本实力和强大的股东背景、明确的市场定位和战略规划，以及谨慎的风险控制框架，中债增进具备极强的担保实力。项目负责人：刘卫华whliu@shxiao@项目组成员：肖爽电话：(010真：(010)664261002015年 7月 16日2福建省宁德市 2013年度第一期区域集优中小企业集合票据跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员关注?重汽福建专用车生产经营基本停滞，相关资产被冻结，偿债能力急剧恶化。公司经营出现资金断裂，造成贷款逾期，银行账户被冻结，相关土地及厂房等资产被诉讼保全并被贷款银行起诉，生产经营基本停滞，偿债能力急剧恶化，已基本不能保证其债务的偿还。中诚信国际将持续关注公司经营、财务状况及未来信息披露情况。?资本实力相对较弱，制约企业快速发展。截至 2015年3月末，岳海水产和夏威食品所有者权益分别为3.03亿元和 2.30亿元，资本实力较弱制约两家公司经营规模的快速发展。?岳海水产应收账款规模持续提升。2014年以来岳海水产销售收入与上年持平，但应收账款规模继续上升9.84%，销售回款情况值得关注。??夏威食品对外担保规模上升。2014年以来公司对外担保规模有所上升，截至 2015年 3月末，夏威食品对外担保余额为 0.34亿元，占公司净资产的 14.75%。本期