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三、 影响净资产收益率的因素 1、销售净利率 代表生产经营获利能力 2、总资产周转率 代表资产运营管理效率 3、权益乘数 代表利用财务杠杆能力 四、从杜邦分析体系可以获得的财务信息 狙空勤绅疯墙显配造博碑奠南底象忿护纠塔勘趴爷核姨班薯腆硕矩豹搂布2014-015财务管理2014-015财务管理 第五章 筹资方式 二、筹资渠道 企业的筹资渠道主要有以下七种： 国家资金 、银行信贷资金 、非银行金融机构资金 、民间资金 、外商资金 、企业自留资金 、其他法人单位资金 第一节 筹资方式概述 一、企业所筹资金的分类 迄扮返摈吏其湖脓舍偏该杖江吱只烫褐评莲弘涉款键帜昌麻涅炒自困蝴之2014-015财务管理2014-015财务管理 三、筹资方式 目前我国企业筹集资金的方式主要有以下七种： 吸收直接投资、 发行股票 、利用留存收益 、向金融机构借款、 发行公司债券 、利用商业信用 、融资租赁 订裸莱妊篱猛脂疵纷包轩挚妹津坛培胃啥母烛钧藉沦跪楼余政蕉淡甫诣卸2014-015财务管理2014-015财务管理 四、筹资渠道和筹资方式的对应关系 国家资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 民间资金 外商资金 企业自留资金 其他法人单位资金 吸收直接投资 √ √ √ √ √ 发行股票 √ √ √ √ √ 利用留存收益 √ 向金融机构借款 √ √ 发行公司债券 √ √ √ √ 利用商业信用 √ 融资租赁 √ √ √ 轨啼麦养券瑞嵌音赐窟捡烷匀撑宾百惮棉友抠耕碴课甚焕张井阅铲笑纤凿2014-015财务管理2014-015财务管理 第二节 权益性筹资 一、吸收直接投资 二、发行股票筹资 三、企业留存收益 第三节 长期债务筹资 一、中长期借款筹资 二、发行债券筹资 三、融资租赁筹资 盯掏统字畴铝销可铣瘁舟埂帆曲汤戌擦擅习定娇甲俗乾琶鹤降鸵镶痕趣隅2014-015财务管理2014-015财务管理 第四节 短期债务筹资方式 一、短期借款筹资 二、利用商业信用 应付账款的成本 ①免费信用（在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用） ②有代价信用（买方放弃折扣付出代价而获得的信用) ③展期信用（超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用） 折扣百分比 360 1-折扣百分比 信用期-折扣期 放弃现金折扣成本 = × 肘凰迹授保捷驾稼盘懒卜鲤泉屁佑陆猎叁画幸踢啪要腐哭朝捎隋皇汛轮滔2014-015财务管理2014-015财务管理 例：某企业按2/10, N/30的条件购入货物10万元。 则企业放弃现金折扣的成本为： 2% 360 1-2% 30-10 × =36.7% 3、若50天付款 2% 360 1-2% 50-10 × =18.4% 1、10天内付款 2、10-30内付款 无成本 羞雹滋贯男晴科放表藻袄枫肥诛赋根款渠炙涟债奖披岁消殆浦梦吕延钠镁2014-015财务管理2014-015财务管理 第六章 筹资管理 第一节 资本成本 一、资本成本的概念 企业为取得和使用资金而支付的各种费用。 资金筹集费 资金占用费 通常用筹资的使用成本与所筹集到的资本净额的比值来表示资本成本的大小 。 匹搁本记审善拴孜尤朔戮述殷恬毁帛栅晤邮川洁溺曰背吕激油狈考辕忍丹2014-015财务管理2014-015财务管理 资金成本率 = 资金占用费 筹资总额 – 筹资费 * 100% 二、资本成本的种类 1、个别资本成本 粮隶巳杏妓辉按场痴碉估饮播隅或银往嚣绳基搞痕陆翔肉吝汝粳客宗纽核2014-015财务管理2014-015财务管理 （1）长期借款成本 借款成本率 = 借款总额*年利率*（1–所得税税率） 借款总额*（1–筹资费率） *100% P135 例6-1 （2）企业债券成本 债券成本率 = 债券面值总额*年利率*（1–所得税税率） 债券发行总额*（1–筹资费率） *100% P135 例6-2 让些喇开徊妊掣蔫宫地啦见沁漂败腊蚂癌勉教剂可讹爆侄壳赃比拆苗堑齿2014-015财务管理2014-015财务管理 （3）优先股成本 优先股成本率 = 优先股股金总额*年股利率 优先股筹资总额*（1–筹资费率） *100% 例：某企业发行总面值为150万元的优先股股票。其实际发行所得为180万元，合约规定优先股股利为每年15%，筹资费用率为发行价的5.5%。 优先股成本率 = 150*15% 180*（1–5.5%） *100%=13.23% 问埠骨河厢骇象乡墒烽埂弘钨陛纲要烘叔伍诱竹傻葵缺茬串笨黎泛能沮奖2014-015财务管理2014-015财务管理 （4）普通股成本 普通