上海市北高新(集团)有限公司15年第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

上海市北高新（集团）有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第二期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级：AA级评级时间： 2015年 8月 24日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级概述归还银行借款每年付息一次，到期利随本清上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对上海市北高新（集团）有限公司（简称“市北集团”、“该公司”或“公司”）发行的期限为 5年的 6亿元 2015年度第二期中期票据进行了评级，反映了市北集团在区位优势、开发经营、经营性现金流和融资渠道等方面所具有的优势，同时也反映了公司在财务杠杆、土地市场波动、政策调整等方面所面临的风险和压力。项目2012年2013年2014年第一季度经营性现金净流入量发行人合并数据及指标：?良好的区位环境。市北集团开发的市北高新园区位于上海市闸北区中心城区，上海市中心城区的区位优势依然明显。?丰富的园区开发经验。作为市北高新园区产业投融资及经营主体，市北集团在过去 20年的园区开发经营中积累了较为丰富的实践经验，市北高新园区产业转型的成功案例也形成了一定的品牌效应。?经营性现金流改善明显。2014年以来，受取得动迁安置房预售款影响，市北集团经营性现金流情况持续净流入，能够对债务偿付提供一定保障。利息保障倍数[倍]2.783.791.66－－－?融资渠道较为畅通。市北集团股权及债务等直接融资渠道畅通，为债务的偿付及循环提供了一定支撑。?高杠杆运营风险。市北集团财务杠杆始终处于较高水平，财务负担较重，面临较大债务偿付及循环压力。关注业务扩张与资金链之间的平衡关系。王一Tel：(021)884 E-mail：wangyi@ ?土地出让市场波动风险。当前全国土地及房地产市场景气度下行，非一线城市面临较为严峻的土地出让环境，市北集团在南通地区投资回收进度缓慢。?项目开发风险。市北集团新承接的房地产商业项目已拓展至市北高新园区外，部分地块购地成本较高，当前房地产市场景气度波动明显， 新世纪评级项目开发及投资回收存在一定风险。?投资支出压力。市北集团在建和拟建项目较多，投资规模较大，存在一定资金支出压力。?未来展望： 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对上海市北高新（集团）有限公司 2015年度第二期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至上海市北高新（集团）有限公司 2015年度第二期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 上海市北高新（集团）有限公司2015年度第二期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况该公司于 2014年申请注册发行总额度不超过 15亿元的中期票据。公司已于 2014年 7月 23日和 2015年 4月 2日分别发行了规模为 3亿元和 6亿元的两期中期票据，期限均为 5年；本期中票为注册期内第三次发行，发行规模 6亿元，期限仍为 5年（本期拟发行中期票据概况如图表 1所示）。公司拟将募集资金用于归还银行借款。图表 1.拟发行的本期中票概况中期票据名称：上海市北高新（集团）有限公司2015年度第二期中期票据注册额度： 15亿元人民币本期发行规模： 6亿元人民币中期票据期限： 5年定价方式：按面值发行增级安排：无资料来源：市北集团截至 2015年7月末，该公司发行待偿还的银行间债务融资工具本金余额共计 14亿元，包括一