东方集团股份有限公司15年第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

短期融资券信用评级报告东方集团股份有限公司2015年度第二期短期融资券信用评级报告评级观点评级结果：主体长期信用等级：AA评级展望：稳定经联合资信评估有限公司评定，东方集团股份有限公司（以下简称“公司”）拟发行的2015 年度第二期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。本期短期融资券信用等级：A-1本期短期融资券发行额度：10亿元本期短期融资券期限：366天偿还方式：到期一次性还本付息发行目的：偿还银行借款评级时间：2015年 7月 15日优势财务数据1．金融及港口领域是公司的投资重点，股权投资质量高且增值显著，使得公司整体保持较高盈利水平。项目2012年2013年2014年15年3月现金类资产(亿元)资产总额(亿元)16.9022.32169.3990.1359.8672.0682.2410.2514.8815.9211.3246.7971.213.7123.21198.67106.4759.0480.5457.5610.2216.063.5219.83203.52109.1054.8579.9812.182.51--148.1575.0753.2760.6364.738.392．公司持有的上市公司流通股股权价值较高，流动性强，能够对本期短期融资券提供较好保障。所有者权益(亿元)短期债务(亿元)全部债务(亿元)营业收入(亿元)3．公司现金类资产和经营活动现金流入量对本期短期融资券保护能力较强。利润总额 (亿元)EBITDA(亿元)12.82-8.1010.7649.3382.133.31经营性净现金流(亿元)净资产收益率(%)资产负债率(%)0.04--9.43关注46.4148.153.6646.4053.00--1．由于粮食价格受到国家干预且波动频繁，市场竞争日趋激烈，公司粮油购销业务收入波动下降，利润空间受到挤压，毛利率持续降低。速动比率(%)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比(%)现金偿债倍数(倍)-12.341.6923.782.235.14--2.321.98注： 1. 2015年一季度财务数据未经审计；2.计入其 他流动负 债的短期融资 券在指标计算时 已计入短期债务；2．公司主业经营（剔除投资收益）持续亏损，盈利水平对投资收益依赖程度高。3．公司债务结构欠合理，经营现金流波动较大，且股权质押比例高，存在较大的短期偿债压力。3.现金类资产已剔除 使用受限的资金。分析师景雪徐璨董征刘哲lianhe@4．公司所持上市公司股权实际变现能力受到股价波动影响，存在一定风险。电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//东方集团股份有限公司1 短期融资券信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与东方集团股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与东方集团股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因东方集团股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由东方集团股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、东方集团股份有限公司 2015年度第二期短期融资券信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。东方集团股份有限公司2 短期融资券信用评级报告一、主体概况于 2015年 7月到期，公司计划发行2015年第二期短期融资券（以下简称“本期短期融资券”）。本期短期融资券发行额度为 10亿元，募集资金将全部用于偿还银行借款。东方集团股份有限公司（以下简称 “公司”或“东方集团”）是 1992 年 12 月经黑龙江省体改委黑体改发[1992]第 417 号文批准对原东方集团进行改组成立的股份有限公司，1993年经中国证券监督管理委员会批准以募集方式向社会公开发行 A 股股票并于 1994 年 1 月在上海证券交易所上市交易（股票简称 “东方集团”，股票代码：600811）。截至 2015 年 3月底，公司总股本为 166680.54 万股，其中自然人张宏伟持有公司 0.52%的股权，并通过东方集团实业股份有限公司（以下简称 “东