南安市贸工农投资经营有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告南安市贸工农投资经营有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】776 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA评级展望：稳定南安市贸工农投资经营有限公司（以下简称“南上次评级结果：AA 评级展望：稳定安贸工农”或“公司”）主要从事福建省泉州市南安市城市基础设施投资建设和国有资产运营等业务。评级结果反映了2014年以来南安市经济实力不断增强、财政收入继续保持快速增长，作为南安市最重要的城市基础设施建设和国有资产运营主体，公司继续得到南安市政府的有力支持等有利因素；同时也反映了南安市政府性基金收入占比较高，对财政收入的稳定增长有一定的影响，公司有一定的资本支出压力，其他应收款增长较快等不利因素。中国投融资担保股份有限公司（原名“中国投融资担保有限公司”，以下简称“中投保”）对“14 南安债”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。综合分析，大公对公司“12南安债”信用等级维持 AA，“14 南安债”信用等级维持 AA+，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。债项信用债券简称额度（亿元）6年限跟踪评（年） 级结果 级结果上次评12南安债77AAAA14南安债12AA+AA+主要财务数据和指标(人民币亿元)项 目201420132012总资产135.56 113.78 100.13所有者权益76.656.5974.035.7169.455.00主营业务收入利润总额1.792.142.19经营性净现金流资产负债率（%）债务资本比率（%）主营业务毛利率（%）总资产报酬率（%）净资产收益率（%）1.961.920.5843.2328.9230.211.4034.6718.5121.622.0030.3319.3246.76 有利因素2.75·公司仍是南安市最重要的城市基础设施建设和国有2.282.843.110.55资产运营主体，在南安市城市建设和经济社会发展中具有重要地位；经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）2.564.002.555.49·2014年，南安市经济和财政实力不断增强，海峡西岸经济区的建设仍为地区经济发展创造良好机遇；·公司继续得到南安市政府在资产注入、财政补贴和项目回购等方面的有力支持；2.09注：公司财务报表按照旧会计准则编制。·中投保为“14南安债”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。不利因素·2014年，南安市以土地出让收入为主的政府性基金收入占比较高，对财政收入的稳定增长有一定的影响；评级小组负责人：李旭敏评级 小组成 员： 杜 琳联系电话：010服电话：4008-84-4008·南安市城市基础设施建设规模仍较大，公司承接工程仍较多，有一定的资本支出压力；·公司其他应收款增长较快，且以项目开发成本为主的存货占比仍较高，对资产流动性有一定的影响。传真：010mail ：rating@大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的南安贸工农存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体南安贸工农成立于2005年9月30 日，是在南安市商贸投资经营有限责任公司、工矿投资经营有限责任公司、农业产业化投资经营有限责任公司、水利电力经营有限责任公司的基础上合并组建的国有独资公司。截至 2014 年末，公司注册资本为 8