南方水泥有限公司15年第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

南方水泥有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第一期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级：AAA级评级时间： 2015年 8月 6日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级概述项目2013年2014年第一季度1.08 181.06 122.14 -7.96 901.92 709.18 516.37 192.74 450.34 ?主要优势：?股东背景强。南方水泥是大型上市央企中国建24.92 51.51 88.13 78.63 37.33 ?经营规模领先。在不考虑中国建材合并产能情51.22 7.78 1.94 况下，南方水泥熟料和水泥产能位列国内第二，混凝土产能规模居国内第一。13.59 －?核心利润区市场份额较高。南方水泥在浙沪赣7.57 湘等核心利润区市场份额高，具备一定话语权。-1.32 2.59 0.18 ?主要风险：?行业周期性波动风险。水泥需求具有周期性特点，在行业产能过剩背景下，水泥价格受供求关系影响波动较大。?短期资金周转风险。虽然南方水泥2013年以来资本性支出明显减少，但财务杠杆仍偏高，即期债务负担重，各项偿债指标偏弱，存在短期资金周转压力。?商混垫资压力大。商混市场竞争激烈，垫资压力大。南方水泥目前正在加强对商混企业的管理整合，能否缩短账期仍有待观察。同时，垫资产生的大额应收账款存在一点的回收风险。 新世纪评级?未来展望通过对南方水泥及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪评级给予公司 AAA主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AAA信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对南方水泥有限公司 2015年度第一期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至南方水泥有限公司 2015年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 南方水泥有限公司 2015年度第一期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况1、本期债券发行条款该公司申请发行总额度不超过 30亿元的中期票据议案已获得公司董事会和临时股东会决议通过，采取分次发行模式。本期中期票据拟发行 20亿元，所募资金全部用于偿还公司本部银行借款。图表 1.拟发行的本期中票概况中期票据名称：南方水泥有限公司2015年度第一期中期票据注册额度： 30亿元人民币本期发行规模： 20亿元人民币中期票据期限： 3年定价方式：按面值发行增级安排：无资料来源：南方水泥2、公司发债历史2011年至 2015年 7月末，该公司连续发行了 11期短券，发行规模合计为 159亿元，其中 9期短券已正常到期兑付，目前存续期短券余额为 30亿元。同期间，公司还发行了 4期非公开定向债务融资工具，发行规模合计为 40亿元，其中 2期已正常兑付，目前存续的非公开定向债务融资工具余额为 13亿元，付息正常。另外，2014年起，公司发行了8期超短期融资券，发行规模合计 120亿元，其中 2期已到期兑付，目前存续的超短期融资券余额为 97.5亿元。图表 2.南方水泥已发行债券情况单位：亿元证券名称发行日期发行规模票面利率备注11南方水泥 CP0012011-12-7155.68%到期兑付12南方水泥 CP00112南方水泥 PPN00112南方水泥 CP0022012-3-152012-7-302012-11-12152015