汽车电子行业分析报告正文.docVIP

汽车电子行业分析报告 目 录 一、中国汽车产业崛起，汽车电子面临重要发展机遇 4 1、主要观点 4 （1）汽车电子长期成长，迎来新一轮高成长期 4 （2）智能手机普及后，汽车智能化接踵而来 5 （3）车载电子受益最多，安全系统、车身电子结构性成长 5 （4）汽车电子要求甚高，供应链相对稳定 6 （5）内资独立摸索，并购实现飞跃，规模决定未来 7 2、风险因素 8 二、汽车电子持续发展受供需两端共同支持 9 1、中国汽车产业的“黄金十年” 9 2、自主品牌占比提升，消费属性日益增强 10 3、供需两端支持中国汽车电子持续发展 10 三、成长性：技术升级，需求旺盛，结构成长 12 1、汽车电子产业链类似于消费电子 12 2、汽车电子规模增长受益于产量及单车价值双提升 13 3、安全系统、车载电子顺应用户需求，发展向好 14 （1）安全系统电子技术 16 （2）主动安全电子技术 16 （3）被动安全电子技术 17 （4）车载电子系统技术 18 4、汽车电子系统趋势：智能化、网络化、集成化 19 （1）汽车电子的智能化（信息输入输出） 19 （2）汽车电子的网络化（总线信息共享） 20 （3）汽车电子的集成化（跨系统一体化） 21 四、供应链：门槛较高，配套稳定，内资崛起 22 1、车用电子元器件种类繁多 22 2、车用电子元器件要求严苛 23 3、品种多、要求高，造就高壁垒 25 （1）应用环境严苛 25 （2）产品少量多样 25 （3）分工仔细与产品模块化 25 （4）产品验证耗时 26 （5）进入产业壁垒高 26 （6）产品供应链特殊 27 4、供应链相对稳定，内资把握利基市场 27 （1）全球老牌企业地位稳定 28 （2）中国市场外资占据优势 28 （3）内资企业卡位利基市场 30 五、内资企业从模块配套导入，并购缩短学习曲线 31 1、汽车电子产品周期长，供应链稳定 31 2、内资发展路径：野蛮成长，并购飞跃 32 （1）Tier1供应商出身高贵 33 （2）台湾供应商辛勤耕耘 33 （3）中国厂商的SWOT分析 34 3、需求结构成长，拥有规模、资质优势的公司受益 35 4、重点上市公司简况 36 （1）均胜电子：普瑞客户优势明显，汽车电子业务弹性大 38 （2）得润电子：汽车连接器新贵，横向扩展车用照明 39 （3）长园集团：细分行业隐性冠军，受益新能源汽车大趋势 40 （4）沪电股份：车用 PCB 稳定供应商，产能扩充决定业绩成长 40 一、中国汽车产业崛起，汽车电子面临重要发展机遇 2012 年全球汽车产量8414 万辆，中国生产1927 万辆，占比27%，分别同比增长5%；当年全球汽车电子产值1530 亿美元，中国本土产值2672 亿元，占比28%，分别同比增长8%、11%。受益于汽车普及后舒适、安全需求提升，汽车电子在整车成本中占比持续提升，现在已达25%左右，未来将继续提高，意法半导体预计到2020 年提升至50%。另一方面，当前新能源汽车中汽车电子成本占比已经达到47%，随新能源汽车产量逐渐增加，汽车电子单车产值仍将持续提升。 随着单台汽车电子产品产值提升，我国汽车电子市场规模快速增长，赛迪统计，从2007 年的1216亿元增长到2012 年的2672 亿元；并预计到2015 年，中国汽车电子市场规模将突破4000 亿，三年复合增速15%；其中车载空调、电视、导航，胎压监测等细分行业增速较高。 1、主要观点 （1）汽车电子长期成长，迎来新一轮高成长期 汽车电子受益于：1）全球汽车产业转移趋势持续，中国本土整车产能持续提升；2）汽车电子成本占比提升，无论合资还是内资车企均有寻求本地化供应的动力和压力；3）中国电子行业发展迅速，跨国企业的本地化研发、消费电子的快速崛起为本土汽车电子供应商提供了充沛的优秀人力资源，技术扩散理论同样适用于汽车电子领域。 （2）智能手机普及后，汽车智能化接踵而来 智能化浪潮席卷一切，在智能手机普及之后，智能汽车、智能家居未来逐渐清晰；汽车也将成为一台智能设备，在人机交互和信息搜集的能力将大大增强。Tesla 让人们认识到人与汽车的交互不局限于传统的无数按钮，通过触摸屏和语音输入更自然的人们对汽车的信息输入。我们认为以智能手机为核心，智能汽车可能成为信息产生和收集端，配合手机App 实现各类功能；汽车智能化可能沿着车载娱乐、辅助驾驶、人车交互、智能交通、车联网、自动驾驶的路径发展。 谷歌研制无人驾驶汽车，苹果iOS7 的最大亮点是车载Siri 功能，微软Windows Embedded 平台早已应用在福特汽车上，科技巨头涉足纷纷汽车工业。汽车与乘客的交互越来越人性化，汽车本身成为商业数据的另一个重要入口；因此智能交通对车用电子需求更多、要求更高。