水利水电行业分析报告.doc

水利水电行业分析报告 目 录 一、行业发展态势和投资状况 4 1、十二五水电规划即将推出，2012-2015水电设备市场容量将达1000亿元 4 2、清洁能源发电比例承诺倒逼水电“十二五”提速发展 5 3、六大水域可开发装机容量超2亿千瓦，潜伏巨大机遇 6 （1）2011年水电审批低于预期，2012年补课是大概率事件 7 （2）2012年行业新核准装机同比增速有望达到55%以上，行业增速触底提升 7 （3）下调存款准备金率对水电行业是极大利好 8 （4）贵州电价改革引发市场预期政策向周围推广，最终理顺能源价格问题 10 （5）江西省近日要求小水电上网实行最低保护价，上调至每千瓦时0.4元（含税） 10 4、水电未来的持续性发展在“世界屋脊”——不可忽视的西藏 11 （1）藏南技术可开发容量占比66% 12 （2）雅鲁藏布江技术可开发量占比61.7% 12 （3）西藏已建水电装机容量仅50万KW，占技术可开发量5‰ 13 5、东南亚水域丰富，水电开发潜力近2000亿，对我国水电设备企业属于长期利好 14 （1）老挝地小水多，剩余水电开发潜力共计380亿元 14 （2）柬埔寨可开发的水电市场容量达100亿元左右 16 （3）越南未来十年可开发水电开发将近150亿 17 （4）缅甸未来可供开发的水电装机市场容量总额高达450亿元规模 18 （5）南亚大象印度经济腾飞，未来寄望800亿元的水电装机规模填补电力缺口 19 6、细数2011年的水电利空，2012它们正在离我们而去 20 二、行业发展驱动：水利建设带动水电发展 21 1、近10年水利投资额逐年上升，2010年机电设备投资达124.5亿 22 （2）2010年水利投资总额中，水电建设等专项工程投资478.9亿元 23 （3）水利行业受国家金融政策支持力度加大，中小水电设备商收益 24 （4）2010年全国农村水电建设共完成投资230亿元，新增电站817座 25 2、我国水利水电发展大体经历了六个阶段，技术和规模逐年提升 26 （1）2011年水电来水不足更加说明水利投资的必要性 27 （2）支持抽水蓄能建设的动力不仅来自核电装机，更有我国水库调节能力不足 28 （3）抽水蓄能“十二五”新增装机6500万KW，年均1300万KW，年均市场容量为104亿元 28 3、经济杠杆撬动水利投资建设，水电设备投资顺便受益 30 4、水电投资是“降能耗”、“保增长”经济发展主旋律下的必由之路 31 4、政府工作报告之水电：投资或新增1400亿元 32 三、水电水电投资确定性利和受益上市公司分析 32 1、浙富基本面和全年行业新核准订单保持了稳定的正相关性 35 2、增发布局核电领域，利用国家核电放缓争取未来市场空间 36 3、布局核电乃浙富战略之举，2013年后水电和核电双轮驱动 37 四、行业风险 38 1、2012年我国水电行业仍然面临的挑战依旧不小 38 2、水利水电工程防洪标准不高、洪涝灾害频发 38 3、资金制约依旧影响水电建设的进度 39 一、行业发展态势和投资状况 据全国水力资源复查结果显示，我国水力资源理论蕴藏年发电量为6.08万亿千瓦时，平均功率6.94亿千瓦;经济可开发装机容量4.02亿千瓦，年发电量1.75万亿千瓦时。但在地域分布上极不平衡，西部多，东部少，相对集中于西南。开发程度在地区间差异也很大，2009年底我国水电开发程度为45.7%，其中东部地区水电基本开发完毕，中部地区开发程度达到73%，而西部地区开发程度较低，仅为23%，特别是西南地区仅为17%。 1、十二五水电规划即将推出，2012-2015水电设备市场容量将达1000亿元 目前政策上对于未来五年可再生能源发展的思路已基本清晰，“十二五”期间，全国商品化可再生能源占全部能源消费总量的比重要达到9.5%以上。水电方面，政策将着力推动西部8个千万千瓦级水电基地建设，比原先多了两个。至2015年底，常规水电利用规模要达到2.6亿千瓦（比中电联预测数据少，是保守值），年发电量要达到9100亿千瓦时，抽水蓄新增开工量要达到6500万千瓦。按照常规水电机组400元/千瓦，抽水蓄能发电机组800元/千瓦计算（按水电市场常规机型加权平均值保守估计），在十二五期间新增常规水电装机容量至少需达5600万千瓦，新增抽水蓄能水电装机容量至少需达到6500万千瓦，同时，由于水电建设周期长达5年左右，为了实现2020年非化石能源占一次能源消费总量的比重达到15％，必须在十二五期间完成部分十三五的规划，我们保守估计在2012-2015年期间水电设备市场容量将达1000亿元，水电发展将迎来新一轮高速发展期。 2、清洁能源发电比例承诺倒逼水电“十二五”提速发展 按照中国在联合国气候变化峰会上的承诺，到202