抚州市投资发展（集团）有限公司-15年跟踪评级（11年）.docVIP

???????????????! 2011年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    万元国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，为本期债券本金及剩余三年利息 的 4.37倍，有效提升了本期债券的信用水平。 关注： z 抚州市经济增速有所放缓，政府基金收入减少；财政自给率依然较低。跟踪期内， 抚州市经济增速较上年放缓 0.5个百分点。受房地产市场景气度下滑的影响，抚州 市土地出让收入减少， 2014 年抚州市全市和市本级政府基金收入分别同比下降 30.16%和 39.01%。2014 年全市公共财政收入对公共财政支出的覆盖程度同比微升 至 45.50%；市本级的覆盖程度同比微升至 47.83%，财政自给率依然较低。 z 资产受限比例较大，整体流动性不强。 2014 年末存货占公司总资产的比重为 73.04%，存货中的土地资产规模为 1,591,133.17 万元，占存货比重为 75.90%，其中 已抵押土地的面积为 10,761.47 亩，已抵押土地的账面价值为 1,544,264.46 万元，占 土地资产账面价值的 97.05%，土地资产受限比例较大，整体资产流动性不强。 z 公司利润对政府补贴的依赖较大。 2014年公司获得政府补贴 30,000.00 万元，占当 年利润总额的 67.46%。 z