新余市渝水区城区建设投资开发公司15年企业债券信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

????????????????! 2015年企业债券信用评级报告    元国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，为本期债券本金的 2.91 倍，有效提 升了本期债券的信用水平。 关注： z 新余市经济增速有所放缓。受钢铁、光伏两大支柱行业处于低谷影响，新余市经 济增速有所放缓。 z 渝水区政府性基金收入受土地出让收入影响较大。新余市和渝水区政府性基金收 入中土地出让收入规模较大，易受宏观调控政策影响，存在一定的波动性。 z 回购业务收入有所下降，未来存在波动性。公司代建项目回购收入受当年完工个 数影响较大，2012-2014 年公司代建项目回购收入分别为 6.56 亿元、2.48 亿元和 2.05亿元，近三年回购收入有所下降，未来存在一定的波动性。 z 回购款回收期限较长。公司代建项目回购期限较长，导致近年来现金回流情况较 差，且回购资金能否及时收回，将主要取决于渝水区未来的财力情况，存在一定 的不确定性。 z 公司存在较大的资金压力。截至 2014年底，公司主要在建项目尚需投入资金 39.01 亿元，随着募投项目建设的推进，公司仍需投入大量建设资金，资金压力较大。 z 利润对政府补贴依赖度较高。 2012-2014 年公司分别获得政府补贴收入 25,490.73 万元、4,974.01 万元和 7129.