刘谷金财务管理答案.docVIP

第二章练习题 1、解： 2、解： 3、解： 4、解： 5.解： 因为03年末流出资金终值之和比04年年初流入资金现值之和大，所以不应该投资 6.解： 根据PA= 7.解： 8.解： 市场风险溢价= 9.解： 10、解 11、解： 选择甲公司进行投资。 第三章 6.解： 7. 解： 上年总资产周转率= 本年总资产周转率= 上年流动资产周转率= 本年流动资产周转率= 8.解： 9．解： （1）年初流动比率= 年末流动比率= 年初速动比率= 年末速动比率= 年初资产负债率= 年末资产负债率= 对照行业平均值，可知：大华公司的短期和长期都偿债能力低于行业平均水平，且有下降趋势。 （2）应收账款周转率= 存货周转率= 总资产周转率= 大华公司应收账款周转率低于行业平均水平，但存货周围率和总资产周围率都高于行业平均水平，说明该公司总体来说资金利用效率较高，但必须加强应收账款的管理。 （3）资产净利率=1 销售净利率= 净资产收益率= 大华公司的获利能力高于行业平均水平。 （4） 该公司偿债能力低于行业平均水平，因此要进行资本结构调整，提升偿债能力；该公司必须力争未决诉讼胜诉，否则将会对公司偿债能力产生重大影响，如果败诉则需要对资本结构进行调整，以提升偿债能力；税收优惠的取消将直接企业盈利能力，因此公司必须要从成本控制、效率提升方面入手，努力保持较强的盈利能力。 第四章 1.解： （1）各年现金流入量=净利润+折旧=60+40=100（万元） 因此各年度现金流量可列表如下 时间 0 1 2 3 4 5 6 现金流 -200 100 100 100 100 100 （2）计算如下： ① NPV=100×3.7908×0.9091-200=344.6-200=144.6（万元） ② PI=344.6/200=1.72 ③ 先用试算法初步确定内含报酬率区间 当贴现率为28%时： NPV=100×2.5320×0.7813-200=197.8-200=-2.2 当贴现率为24%时： NPV=100×2.7454×0.8065-200=221.4-200=21.4 再用内插法确定内含报酬率： 方案可行。 2.解： （1）第一年的税后利润=20000+（10000-4000-5000）（1-40%）=20600元 第二年的税后利润=20000+（20000-12000-5000）（1-40%）=21800元 第三年的税后利润=20000+（15000-5000-5000）（1-40%）=23000元 （2）第一年现金净流量=20600-20000+5000=5600元 第二年现金净流量=21800-20000+5000=6800元 第三年现金净流量=23000-20000+5000+500=8500元 因此，NPV=5600×0.9091+6800×0.8264+8500×0.7513-15500=1590.7元 3.解： （1）使用旧设备现金流量的计算： 年折旧=150×（1-10%）/10=13.5万元 折余价值=150-13.5×5=82.5万元 NCF0=-[100-（100-82.5）×25%]=-95.625万元 NCF1-4=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5=303.375（万元） NCF5=（1500-1100-13.5）×（1-25%）+13.5+150×10%=318.375万元。 （2）使用新设备现金流量的计算： 年折旧=200×（1-10%）/8=22.5万元 NCF1-7=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5=380.625（万元） NCF8=（1650-1150-22.5）×（1-25%）+22.5+200×10%=400.625万元 （3）计算两个方案的净现值 NPV旧=303.375×PVIFA10%,4+318.375×PVIF10%,5-95.625 =303.375×3.1699+318.375×0.6209-95.625=1063.72（万元） NPV新=380.625×PVIFA10%,7+400.625×PVIF10%,8-200 =380.625×4.8684+400.625×0.4665-200=1839.93(万元) （4）计算两个方案的年均净现值 ANPV旧=1063.72÷PVIFA10%,5=1059.35÷3.7908=280.61(万元) ANPV新=1839.93÷ PVIFA10%,8=1839.93÷5.3349=344.89(万元) 由于两方案的寿命期不同，所以应比较年均净现值，显然ANPV新 ANPV旧，所以，应更新设