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关于我国上市公司筹资方式的研究 200901291033 王洋 资金对每个企业都是稀缺资源，如何有效地进行筹资就成为企业财务管理部门一种极其重要的基本活动。我国上市公司作为国内同类企业中的佼佼者，在筹资渠道和方式的选择上更为灵活多样，尽管如此，由于我国资本市场发展缓慢以及企业自身条件的欠缺，上市公司在筹资过程中存在着诸多问题。目前，我国上市公司普遍存在的“重股票，轻债券”的思想，以及我国上市公司负债水平偏低，因而导致资本结构不合理，财务杠杆不能很好发挥作用。 　　随着证券市场体制的日趋完善，未来的过渡模式应是自行发展、平行定位的多元化筹资方式。我国上市公司应开展多元化、多渠道的筹资方式，就股权筹资而言，关键是建立起赖以有效发挥作用的基础环境、制度环境和充分的市场竞争机制；就债权筹资而言，要建立现代化企业制度和规范和信用关系，使内部筹资、债权筹资和股票筹资三者有机地结合起来，积极有效地利用财务杠杆作用，使企业自身的资本结构趋于优化，从而使我国的上市公司获得更大的业绩。 第一章　筹资方式 1.1筹资概述 企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集,即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。 1.2 筹资方式 发展中的企业，无论是为了生存，还是为了扩大再生产，或多或少都会面临资金短缺的局面。我将企业的筹资方式分为外部筹资与内部筹资两个方面： 1.2.1外部筹资 外部筹资是指在企业的主观意愿下，筹资需求得到外部市场条件认可的筹资方式。这类筹资主要有三种类型： (一)?、发行股票。 此种筹资方式门槛较高，是很多企业可欲而不可求的，一旦跨跃这道门槛，资金的取得及相应的成本将是其他企业所不能比拟的。由于发行股票而募集到的资金不需偿还，因此，就资金偿还而言，几乎零风险；相应的，对于上市公司信息的公开性、操作行为的市场性，决定了社会经济、企业效益对企业的后续筹资起了制约作用。 公司上市、发行股票，已成为当今企业筹资的终极目标。为何企业都以上市为目标呢？这主要取决于企业上市后的两大好处： 1、各国上市公司发行股票、募集资金的共性，就是对于投资者认购股票的这部分资金，在公司存续期内不需要偿还，这样就消除了因债务到期而给企业造成的资金偿还压力（如银行借款）。有很多企业在日常经营中都取得了不错的经营利润，但由于盲目的扩大再生产或对外投资，造成了债务到期偿还时的捉襟见肘。我国相当多的上市公司，虽然成功上市，但至今仍未摆脱这种现象，这些上市公司，每年都有着较好的年报利润，但始终在分配时却只能拿出很少的现金，增加了送、配股的比例，进而稀释了利润，造成了股份利润率的持续下降。 因公司上市而给企业带来的巨额资金永久性的供企业使用而不需偿还，无疑对任何企业都有着巨大的诱惑。 2、就目前而言，国内上市公司股票溢价金额、市盈率等指标都远远低于国际平均水平（总体来说，就是股票价格过高，其价格远高于股份的价值）。这也是吸引很多企业争先恐后在国内股票市场上市的重要原因之一，很多企业也是在国内上市无望的前提下，才转而在香港或国外股票市场上市。 经过近几年来证券市场的不断规范，涉及股票的各项指标已有所改善，但离国际平均水平仍有着较大的差距。前几年，股票市场上流传着一句话，“股票市场是上市公司的提款机”，这句话不但揭示了我国股票市场的现状，也验证了公司上市对一个企业意味着什么。而一旦企业成功上市，送、配股，增发股等一系列后续运作手段，则为企业的持续发展提供了更加广阔的空间。 综上所述，利用股票筹资有两方面的好处，一是所筹资金无需偿还，二是所筹资金金额巨大。 （二）、银行借款。 这种方式的筹资对非上市公司也可操作。银行借款大致分为抵押借款和信用借款两类。但实际操作中，并不存在实际意义上的信用借款。银行借款的风险主要来源于此块资金的偿还上，借款属于债务性资金，到期必须偿还，否则将会引起法律纠纷。 银行借款是非上市公司筹资的主要方式。这些非上市公司无法利用发行股票筹集，而只能以企业自身的资源作为临时置换中介，以相对固定的借款利率向银行取得一定金额的借款。 1、抵押借款。这种形势的借款大都需要企业以房产等不动产作为抵押物，把这些资产的所有权让渡给银行，以换取银行的贷款。这种筹资方式主要有以下特点： ①?筹资速度快。 只要企业提供相应的抵押物，银行会通过相关的资信调查及贷审会评议后，会在较短的时间内放款（在相关条件具备的情况下，银行会在15至30天内审核通过）。与公司上市相比较（公司上市一般要经历2到3年的时间），这种筹资方式无疑给企业节