《投资银行学》-2传统业务.pptVIP

* * green shoe option ：（先卖115，多卖出的15为投资银行的空头，当行情好时，投资银行向发行公司行使期权，买入证券平仓并获得发行收入，并稳定发行价格；当行情不好时或有投机买主再出售证券时，放弃期权，回购超额发售部分对空头平仓，以此方式支撑股价） * 证券定价艺术：最后通牒博弈、石油储备可消耗时间和石油定价——经济学家SIMON的赌博 荷叶上有三只青蛙，现在一只青蛙决定要跳到水里了，那么现在荷叶上还剩几只青蛙？控制论（3）数学（2）社会学（0、1、2、3） * 搁置注册给予了证券发行较大的自由度，有助于降低发行人和承销商的发行风险。它使得新股发行可以用最低限度的必要准备抓住有利的市场条件，同时灵活地避开市场行情的不利变化。同时，由于承担的风险减少，它也迫使投资银行降低承销费用，节省了企业发行过程的时间和成本 * 轧平头寸 * 新股上市后 * 再融资发行 架上注册制度shelf registration—Rule 415 （1982） 符合要求的企业，只需在筹资说明书中给出公司长期筹资计划概要以及两年期间内预计发行的股票总额，在SEC接受注册存档后就可以在今后持续地发行证券而无须SEC的批准。（好像把新股放在架上） 架上注册制度给予了证券发行较大的自由度，有助于降低发行人和承销商的发行风险。它使得新股发行可以用最低限度的必要准备抓住有利的市场条件，同时灵活地避开市场行情的不利变化。同时，由于承担的风险减少，它也迫使投资银行降低承销费用，节省了企业发行过程的时间和成本。 * 债券招投标发行 按招标标的划分为：缴款期招标、价格招标（零息）、收益率招标（附息） 招标定价方法： 荷兰式招标：以最低中标价格为最后中标价格，全体投标商的中标价格统一 美国式招标：以募满发行额为止的中标商各自价格上的中标价格为各中标商的最终中标价，各个中标商的认购价格不同 发行手续费收入：承销金额的0.38%（记账式国债），0.47%（无记名国债），0.62%（凭证式国债） * Bond ratings (p. 400) AAA AA A Aaa Aa A BBB BB B Baa Ba B CCC CC C Caa Ca C Moody’s SP Investment grade High Yield * 3.6 证券流通市场业务 经纪商broker 做市商 market maker 自营交易商trader 交易行为与策略：投资、投机、操纵、套利、套期保值 为保护客户利益，投资银行要做到经纪业务、做市商业务和自营交易业务在机构、人员、资金、账户方面分开管理 * 经纪商 broker 经纪商：以接受客户委托，代客户买卖证券并以此收取佣金的中间人 客户账户管理：作为证券交易所和结算所会员，为客户开立证券账户和资金账户，代理客户交易结算 经纪人制度：发展客户，增加佣金收入 佣金制度Commission：佣金按客户交易额的一定比率收取。我国的佣金费率低于千分之三（注：股票交易费用还包括交易印花税，目前为0.2% ） * 交易通道：营业部自助委托、电话交易、网上交易 信息通道： 证券市场行情信息 上市公司信息披露： 招股说明书和上市公告书 定期报告：季报、中报、年报 临时公告：经营中对股价产生重大影响的事件，如股权变动、投资和业绩的重大变化、关联交易、法律诉讼等 经济要闻、市场调研和分析报告 投资咨询服务： 证券分析师—***投资分析：行情回顾、背景分析（基本面因素分析、技术分析）、后市预测与操作建议 * 做市商：是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。 B. 做市商 market maker or dealer * 投行充当做市商的目的 创造证券的流动性，满足投资者的交易需求 维护二级市场证券价格的稳定性 提供发行和做市的一体化服务 赚取买卖报价差Spread= ask – bid 累积定价技巧 * 做市商的成本 直接交易成本，包括交易、清算等成本 存货成本，包括管理成本和风险成本 不对称信息成本 市场上做市商间的竞争越激烈，差额越小 证券的交易量越大，差额趋向于越小 影响报价差的因素 * 外汇报价 货币 名称 现汇 买入价 现钞 买入价 现汇 卖出价 现钞 卖出价 中行 折算价 发布 日期 欧元 801.65 776.9 808.09 808.09 813.61 2013/3/14 英镑 924.32 895.78 931.74 931.74 937.39 2013/3/14 港币 79.94 79.3 80.25 80.25 80.88 2013/3/14 美元 620.1