安徽方兴科技股份有限公司16年度第一期中期票据信用评级报告.docxVIP

新世纪评级Brilliance Ratings 电材料科技集团有限公司”，简称“华光集团”） 1作为主要发起人，联合蚌埠玻璃工业设计研究院（简称“蚌埠院”）、浙江大学、蚌埠市建设投资有限公司、蚌埠市珠光复合材料有限责任公司以发起设立方式设立的股份有限公司，初始注册资本为 0.50亿元。2002年11月，公司在上海证券交易所首次公开发行上市，股票代码为600552。后经多次配送股、资本公积转增股本以及 2013年非公开增发，截至2015年6月末，公司注册资本达 3.59亿元。同期期末，蚌埠院直接持有公司4.67%的股权，通过华光集团间接持有公司 22.64%的股权，故蚌埠院为公司控股股东，中国建材集团和国务院国有资产监督管理委员会（简称“国务院国资委”）分别为公司实际控制人和最终实际控制人。该公司主营业务包括粉体材料、ITO导电膜2、触摸屏玻璃的生产、销售，以及液晶玻璃基板（TFT-LCD）3的减薄加工业务。截至 2014年末，该公司经审计的合并口径资产总额为 24.31亿元，所有者权益为 17.27亿元（其中归属于母公司所有者权益为 17.10亿元）；2014年度实现营业收入 9.42亿元，实现净利润 1.11亿元（其中归属于母公司所有者的净利润 1.10亿元）。截至 2015年 6月末，公司未经审计的合并口径资产总额为 28.25亿元，所有者权益为 17.74亿元（其中归属于母公司所有者权益为 17.53亿元）；2015年上半年度实现营业收入4.55亿元，实现净利润 0.44亿元（其中归属于母公司所有者的净利润 0.43亿元）。该公司系国有控股的上市公司，股权结构清晰合理。公司法人治理结构完善，已建立了符合业务管理要求的治理结构与内控体系，并持续提高治理水平。该公司在玻璃专业具有较强的技术研发能力，近几年随着材料业务板块经营规模的扩张，营业收入持续增长。目前公司电熔氧化锆、ITO导电膜产能居全国第一，市场地位显著。此外，公司股东资本实力及科研能力强，能为公司发展提供一定支持。1华光集团始建于1958年（原蚌埠平板玻璃厂），1993年改为蚌埠浮法玻璃总公司，1997年末组建安徽华光玻璃集团有限公司。华光集团原出资人系蚌埠市城市投资控股有限公司（简称“蚌埠城投”）。2008年 2月，经国务院国资委批准，蚌埠城投将华光集团 70%国有股权无偿划转给中国建筑材料集团有限公司（简称“中国建材集团”）。2009年 8月，中国建材集团将上述 70%国有股权无偿划转给其下属子公司蚌埠玻璃工业设计研究院（简称“蚌埠院”）。2010年 11月，经国务院国资委批准，蚌埠城投将剩余 30%华光集团股权也无偿划转给蚌埠院，至此蚌埠院持有华光集团 100%的股权。2011年 1月，安徽华光玻璃集团有限公司更为现名。2ITO导电膜：ITO导电膜是指采用磁控溅射的方法，在透明薄膜材料上溅射透明氧化铟锡(ITO)导电薄膜镀层并经高温退火处理得到的产品，主要应用于触摸显示屏的制造。3液晶显示器的重要部件，用于承载 ITO导电膜等其它部件。5 新世纪评级该公司经营规模持续扩张，刚性债务增长较快，主业现金回笼能力一般，加上近期投资活动较密集，资金压力较大。但公司盈利规模较为稳定，货币资金充裕，股东支持力度大，具有较强的偿债能力。经本评级机构信用评级委员会评审，评定安徽方兴科技股份有限公司主体信用等级为 AA级，评级展望为稳定。[详见《安徽方兴科技股份有限公司主体信用评级报告》]（一） 经营压力加大粉体材料方面，近几年受下游陶瓷行业不景气及上游锆英砂原料价格松动的影响，锆加工行业景气度显著下降；ITO导电膜方面，目前国内大部分企业以低端产品为主，市场竞争较激烈。总体而言，因行业景气度下滑影响，该公司的粉体材料、ITO导电膜等业务面临的经营压力有所加大。（二） 原料议价能力较弱该公司与全球最大的锆英砂供应商澳大利亚 ILUKA公司保持着良好的关系，每年进口量占 ILUKA出口中国地区总额的25%。通过签署长期合作协议，公司锆英砂供应能得到有效保障，但议价能力较弱。（三） 即期债务压力 新世纪评级Brilliance Ratings 四、结论该公司在玻璃专业具有较强的技术研发能力，近几年随着材料业务板块经营规模的扩张，营业收入持续增长。目前公司电熔氧化锆、 ITO导电膜产能居全国第一，市场地位显著。此外，公司股东资本实力及科研能力强，能为公司发展提供一定支持。该公司经营规模持续扩张，刚性债务增长较快，主业现金回笼能力一般，加上近期投资活动较密集，资金压力较大。但公司盈利规模较为稳定，货币资金充裕，股东支持力度大，具有较强的偿债能力。7 新世纪评级Brilliance Ratings 跟踪评级安排根据中国人民银行监管要求和本评级机