安徽九华山旅游(集团)有限公司16年度第二期中期票据主体和债项评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

安徽九华山旅游（集团）有限公司2016年度第二期中期票据信用评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级稳定AA（未安排增级）归还银行借款每年付息一次，到期一次还本主要财务数据及指标评级观点上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对安徽九华山旅游（集团）有限公司（简称“九华集团”、“该公司”或“公司”）发行的期限为 5年的 4亿元 2016年度第二期中期票据进行了评级，反映了九华集团在景区资源、外部支持、后续发展空间及资金回笼能力等方面所具有的优势，同时也反映了公司在外部环境变化、项目投资、财务负担、定价调整等方面所面临的压力与风险。项目金额单位：人民币亿元母公司数据：?主要优势/机遇：－?景区资源优势。九华山风景区知名度高且具有不可复制性，九华集团主业受益于九华山景区的资源优势。129.6268.43－?外部支持力度较大。九华集团作为九华山风景区旅游业开发平台，能得到九华山管委会的大力支持。同时皖南国际旅游文化示范区的建设也将为公司提供较大的政策支持。利息保障倍数[倍]－经营性现金净流入量与负债总额比率[%]非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%]EBITDA/利息支出[倍]－－-5.30?后续发展空间较大。九华集团的游客主要来自于长三角等地区，上述地区经济发达，游客基础较好。随着新建景区的落成，公司的游客接待能力得到提升，加之景区路铁网络逐步完善，公司后续发展空间较大。－－?资金回笼能力较强。九华集团经营活动现金获取能力较强，可为债务偿付提供一定保障。常虹 changhong@ 单玉柱 shanyuzhu@上海市汉口路 398号华盛大厦 14F?主要风险/关注：?外部环境变化的风险。旅游消费易受宏观经济新世纪评级?项目投资风险。九华集团下属的大愿文化园景区投资额较大，目前客流量较小，培育期较长，面临较大的经营压力。?定价风险。九华集团的索道票、景区内客运票和景区门票均实行政府定价，公司无实际定价权。?未来展望通过对九华集团及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，本评级机构给予公司 AA主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AA信用等级。新世纪评级Brilliance Ratings 声明除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《新世纪评级方法总论》。上述评级方法可于新世纪评级官方网站查阅。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起一年内有效。本期中票存续期内，新世纪评级将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论，决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 安徽九华山旅游（集团）有限公司2016年度第二期中期票据信用评级报告一、公司概况该公司前身安徽九华山旅游发展有限公司根据 1995年 12月 8日经九华山管理处《关于同意成立“安徽省九华山旅游发展有限公司”的批复》（九管[1995]11号文）批准成立，是整合了九华山索道公司、聚龙大酒店、东崖宾馆、缆车公司等国有资产而成立的国有独资公司。2000年10月，公司重新注册登记，更名为安徽九华山旅游（集团）有限公司，注册资本 1.00亿元。目前，公司由九华山风景区国有资产监督管理委员会（简称“九华山国资委”）全资持股，九华山国资委为公司实际控制人。截至 2015年 9月末，公司注册资本为 1.00亿元。该公司是九华山风景区国有资产经营管理主体，主要从事国有资本运营、旅游服务、旅游商品开发与销售、旅游项目和景点开发、客运索道、餐饮、住宿等业务。九华山风景区是以佛教文化为特色的山岳型国家级风景名胜区，是中国佛教四大名山之一，也是国家首批 5A级旅游景区和国家首批自然与文化双遗产地，具有较高的知名度和美誉度。该