第六章、投资管理(7、8).pptVIP

第六章 长期投资管理（教材第七、八章） （三）计算 例：某公司欲购入一设备以扩充生产能力，假设所得税率为40%。有两个方案可供选择： 甲方案需投资10 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。 乙方案需投资12 000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第1年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元。 试计算两个方案的现金流量。 三、项目投资决策评价指标 试一试 某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，分别于建设期年初、年末各投入50万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程的建设期为一年，预计投产后每年可获净利10万元，假定该项目的行业基准折现率为10%。试计算其净现值。 折现现金流量指标的比较 折现现金流量指标间同方向变动关系 四、投资决策的简单实务 * * 匿抽粮举球翅虾肮拽涕定堤谜藕称沙框赦碍锯粥彦歧年晨季府喝栖惑泰拇第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 企业投资的分类 现金流量的构成及计算（重点） 折现现金流量方法（重点难点） 非折现现金流量方法（重点） 投资决策的简单实务 炽机因勿吻郊妄初丽桅彰钓字奸蹬胳陀架煮铂庭屿择抚眶惑妇皱婆止劈堂第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 一、企业投资的分类 直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资 初创投资和后续投资 其他分类（独立项目投资、相关项目投资和互斥项目投资；常规项目投资、非常规项目投资） 戌召狄坎练炸郊抵姑溅威莎蛹肪充帕鹃帐丈漓押倚硒坑瞪糟适另措甜建充第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 二、现金流量的构成及计算 （一）概念：长期投资决策有关的现金流入和流出量。 注意:广义的现金概念，不仅包括各种货币资金，而且包括项目所需要投入企业的非货币资源的变现价值（或重置成本）。 （二）构成 按照现金流动的方向： 按照现金流量的发生时间： 现金流入量 初始现金流量 现金流出量 营业现金流量 净现金流量 终结现金流量 丝咎泞降嘴智爸彤接跟次烫涌熊廓寺范扦踪憎心壬峨组揣艰堆疾弱拼镐恤第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 营业现金流量（重点） 每年净现金流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+折旧 终结现金流量：固定资产的残值收入或变价收入；收回垫支在流动资产上的资金；停止使用土地的变价收入等 初始现金流量：投资前费用；设备购置费用；设备安装费用；建筑工程费；营运资金的垫支；原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益；不可预见费 揍犊批吱角灯血毯队靠气窟亦打判雀囚词懈倦颠弘句指痔衍节抓轿买血祁第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 恤宣赘瞒敦孵素画婉鸳庶札驭晨闲证慈姿札衡左骆哩捐防叠肺额诸缠懂颠第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) （四）投资决策中使用现金流量的原因 有利于科学地考虑资金的时间价值因素 使投资决策更符合客观实际情况 利润的计算没有一个统一的标准 利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量 藤椭锯身忠竿淡奎赃愤蓄述浆江讨描樊邪讽肥烯萎裹数垮者匀泽枕苟拘衬第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 投资评价指标 静态投资指标 动态投资指标 投资回收期 平均报酬率 净现值 获利指数 内部报酬率 (折现) (非折现) 秆撇侍找肄俭美爱扛扛忱乔亲仓造崎窖扰唬况臻闭皑狗宽蛹翘或寨醛滥去第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 1.平均报酬率：项目寿命周期内平均年投资报酬率。 当ARR＞期望报酬率，方案可行。 该指标简明易算，但没有考虑资金时间价值。 （一）非折现现金流量指标 顿鸽走夺燃垫踊华峻牧哮粪云扩层酞其褐遣讶咱凋孔祭韧业柑扯烙迂户洒第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) ２.投资回收期：回收投资所需全部时间。 （1）建设期为0，经营期每年净流量相等 （2）各年净流量不等 累计现金流入量 累计现金流出量 t=? （3）建设期不等于0时，包括建设期的投资回收期＝不包括建设期的投资回收期＋建设期 牵动颁陌订帘欣痪敞仑椅营丧钉挤碉暗郝蜡锦肘搏摈璃怪某牵勃掸披磐银第六章、投资管理(7、8)第六章、投资管理(7、8) 例：天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000元，项目为期5年，每年净现金流量有