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城发视角 政策汇编第四录：重要政策动态地下综合管廊试点绩效评价指标体系全国PPP综合信息平台项目库新公布的医疗卫生项目从表内外投资来看商业银行参与PPP项目的基本模式重要政策解读1. PPP运作模式选择的影响因素分析内容：重要政策动态地下综合管廊试点绩效评价指标体系全国PPP综合信息平台项目库新公布的医疗卫生项目4月13日，全国PPP综合信息平台项目库新公布了近600个项目，其中包括25个医疗卫生行业的项目。从表内外投资来看商业银行参与PPP项目的基本模式（来源：信托周刊 ?）商业银行作为全社会资金配置的重要中介载体，是PPP资金来源不可忽视的供给主体。因此，充分认识商业银行参与PPP的机遇与挑战，推动商业银行合理、可持续地参与PPP，厘清商业银行参与PPP的具体模式，在一定程度上关系到PPP推进的成败。?具体模式分析我国商业银行可支配的资金来源主要分为两类：?一是表外业务所涉资金，如银行理财产品、基金和委托投资等资金。商业银行参与PPP项目既可以采用表内业务的形式，如贷款;也可以采用表外业务的形式，如资产管理计划。?二是纳入资产负债表管理的表内业务的资金，如银行股本资金和客户的存款;从表外业务投资来看，表外资金主要来源于银行理财产品、基金和委托贷款等。其投资PPP项目的方式各有不同。第一个资金来源是基金。商业银行通过私募基金管理人登记备案，作为私募基金的管理人(GP)发起设立基金，投资于PPP项目。这是我国近来兴起的新型投资模式，具体方式主要有两类。?一是股权投资。截至2015年11月6日，我国共有包括光大银行、民生银行在内的10家银行通过私募基金管理人备案，以非公开方式向投资者募集资金来设立基金，并可以直接投资于PPP项目公司股权。?二是夹层投资。银行作为GP所募集的资金可以给PPP项目提供介于股权投资与债权投资之间的夹层投资。?第二个资金来源是委托贷款。委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金转入委托银行一般委存账户，委托银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。第三个资金来源是理财直接融资工具。理财直接融资工具是银监会重点推动的创新产品，指由商业银行作为发起管理人发起设立、以单一企业的直接融资为资金投向、在指定的登记托管结算机构统一登记托管、在合格投资者之间公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。第四个资金来源是理财产品投资。商业银行可以为个人客户提供财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动;此类服务分为理财顾问服务和综合理财服务。通过理财产品募集资金可以通过下列3种方式投资PPP项目：一是资产管理计划。商业银行通过资产管理计划参与到PPP项目中，主要是投资资产管理计划的优先级。二是信托计划。商业银行可以通过与信托公司等金融机构合作参与PPP项目。三是资产证券化。商业银行作为社会主义市场经济金融体系的重要组成部分，可以在资产证券化市场中发挥多重作用：既是资产证券化市场中的投资人，又是资产证券化产品托管人。从表内业务投资来看，商业银行通过表内业务投资PPP项目主要有以下两种方式：一是贷款。在PPP项目设计、建设、运营的过程中，商业银行在对PPP项目或实施主体的资信状况、现金流、增信措施等进行审核的基础上，通过项目贷款、银团贷款等方式，为项目提供资金融通服务。二是投资私募基金。现行法制对商业银行投资私募基金的要求相当严格。如何充分利用此类机构的资金、资源与渠道优势开展PE筹备、募集与运营，是业内一直关注的热点。二．重要政策解读本期政策：1. PPP运作模式选择的影响因素分析政策解读：　 （一）PPP运作模式选择的前提依据　在实践中，所有权归属不同对公私双方的影响主要体现在如下方面：首先，对项目公司来说，拥有所有权就可以在契约规定的范围内自主地进行资产抵押、处置等活动，以筹集项目所需资金，避免政府的阻挠或干扰，但这也会增加项目公司的风险，例如用项目资产进行抵押贷款时，如果发生经营亏损或资金周转困难的情况，就面临因无法偿债而被银行或金融机构出售项目资产的风险，项目难以按时移交给政府；其次，对于政府来说，如果拥有项目所有权，就在一定程度上限制了项目公司处置资产的自由，保障了项目资产的安全，但同样这也会在一定程度上限制了项目公司的投资热情，对投资者的资金实力等方面提出了更高的要求。正因如此，科地进行所有权配置对PPP项目来说至关重要，而这一决策过程的实质就是PPP运作模式的选择过程。　　（二）PPP运作模式选择的影响因素　　影响PPP具体运作模式选择的因素很多，比如回报机制、收益方式、风险结构、融资需求、政策法规等，但由于PPP运作模式的区别主要是所有权划归的不同，所以只要找出影响PPP项目所有权配置的影响因素，就可以分析选择出不同P