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资金时间价值中的系数关系探析 　　摘要：资金时间价值是财务管理的重点和难点之一，通过研究资金时间价值中各类系数的涵义，并探析同类终值系数和现值系数之间的关系、不同的终值系数之间的关系和不同的现值系数之间的关系，以及不同时期的同一系数之间的关系，不仅有利于把握各类系数之间的逻辑性、连贯性和系统性，也有利于对各类系数的理解、掌握和运用。 　　关键词：资金时间价值 系数 关系 　　资金时间价值是财务管理的重点和难点之一，由于涉及的知识点较多，不易把握知识点之间的逻辑性、连贯性和系统性。在资金时间价值的计算中，资金的终值、现值和各类年金相互之间的计算依赖于各类系数。因此，用简单易懂的公式来分析和推导资金时间价值中各类系数的涵义及其关系，不仅有利于把握各类系数之间的逻辑性、连贯性和系统性，也有利于对各类系数的理解、掌握和运用。 　　 资金时间价值是指资金在没有风险和没有通货膨胀的条件下，经过一定时期的投资和再投资所增加的价值。从本质上看，不是所有的资金都有时间价值，资金最终要依靠投入经营过程才能带来价值的增值。但是，资金经过投资和再投资所增加的价值并不全是资金时间价值，在投资过程中，由于投资者承担风险而要求获得风险报酬，由于投资者要弥补通货膨胀所引起的货币购买力下降而要求获得通货膨胀补偿。因此可以看出，资金时间价值是考虑资金由于时间因素经过投资和再投资所带来的价值增值，而不考虑资金由于风险和通货膨胀因素经过投资和再投资所带来的价值增值。而资金时间价值率是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，通常用无通货膨胀条件下的国库券利息率来表示。 　　 一、资金时间价值中系数的涵义 　　 由于资金是有时间价值的，等额的资金在不同时点上的价值是不等额的，因此一定要区分资金所对应的时点。由于复利体现了资金的投资和再投资，符合资金时间价值的内涵，因此在资金时间价值的计算中，通常采用复利计算。 　　 （一）复利终值系数与复利现值系数的涵义。终值（future value）是指当前的资金在若干期后所具有的价值;现值（present value）是指未来年份的资金在当前的价值。复利终值系数是由资金的现值计算出其终值所需乘的数，复利现值系数是由资金的终值计算出其现值所需乘的数。令F表示终值，P表示现值，i表示利息率，n表示期数，则资金的终值与其现值的关系是：F=P（1+i）n，资金的现值与其终值的关系是：P=F/（1+i）n。复利终值系数可用（F/P，i，n）表示，复利现值系数可用（P/F，i，n）表示，则有公式1-1和1-2。 　　 （F/P，i，n）=（1+i）n （1-1） 　　 （P/F，i，n）=1/（1+i）n （1-2） 　　 （二）普通年金终值系数与普通年金现值系数的涵义。普通年金（ordinary annuity）是指在一定时期内每期期末等额的系列收付款项。普通年金的终值是指普通年金在若干期后所具有的价值，普通年金终值系数是由普通年金计算出其终值所需乘的数;普通年金的现值是指普通年金在当前的价值，普通年金现值系数是由普通年金计算出其现值所需乘的数。令F和P分别表示普通年金的终值和现值，A表示普通年金，i表示利息率，n表示期数，普通年金与其终值的关系是：F=A[1+（1+i）1+（1+i）2+…+（1+i）n-1]，普通年金与其现值的关系是：P=A[1/（1+i）1+1/（1+i）2+…+1/（1+i）n]，普通年金终值系数可用（F/A，i，n）表示，普通年金现值系数可用（P/A，i，n）表示，则有公式2-1和2-2。 　　 （F/A，i，n）=1+（1+i）1+（1+i）2+…+（1+i） n-1 （2-1） 　　 （P/A，i，n）=1/（1+i）1+1/（1+i）2+…+1/（1+i）n （2-2） 　　 （三）先付年金终值系数与先付年金现值系数的涵义。先付年金（annuity due）是指在一定时期内每期期初等额的系列收付款项。先付年金的终值是指先付年金在若干期后所具有的价值，先付年金终值系数是由先付年金计算出其终值所需乘的数;先付年金的现值是指先付年金在当前的价值，先付年金现值系数是由先付年金计算出其现值所需乘的数。令F和P分别表示先付年金的终值和现值，AD表示先付年金，i表示利息率，n表示期数，先付年金与其终值的关系是：F=AD[（1+i）1+（1+i）2+…+（1+i）n]，先付年金与其现值的关系是：P=AD[1+1/（1+i）1+1/（1+i）2+…+1/（1+i）n-1]，先付年金终值系数可用（F/AD，i，n）表示，先付年金现值系数可用（P/AD，i，n）表示，则有公式3-1和3-2。 　　 （F/AD，i，n）=（1+i）1+（1+i）2+…+（1+i）n （3-1）