第四章外汇管制与货币自由兑换-第3章外汇政策.ppt

盯住汇率制 关于其不可持续性： 蒙代尔一弗莱明模型及“不可能三角”理论 盯住汇率制度与货币危机 中间汇率制度消失论 退出的动机 1.名义锚政策的这些积极效应在一国实行反通货膨胀计划的初期效果特别大。过一段时间之后，随着通货膨胀的降低，这些好处便会减弱。 2. 在存在通货膨胀惯性的情况下，若实行盯住汇率制，一国的实际汇率趋于下降(货币实际升值)，将削弱该国的国际竞争能力。最终，一国将不得不退出盯住汇率制。 如何退出 国际货币基金组织1998年研究报告： 1.对大部分新兴经济体来说，较高的汇率弹性是有利的 2.当有大规模资本流入时放弃盯住汇率，成功可能性较大 3.在试图退出盯住汇率前，有关国家需改善和加强财政和货币政策。这时自愿的退出不会造成大幅度的货币贬值以及危机。 浮动汇率制的约束条件 1.国内物价水平保持稳定，或国内物价水平接近于外国物价水平； 2.国内外利差趋于一致，套利空间很小，抑制短期国际资本流动； 3.金融市场有效、成熟：市场中的投资者基本上是较为成熟的理性投资者；市场中交易工具多样化；健全的法规；利率市场化。 4.基本没有外汇管制，资本是完全流动的，国内外资产是完全替代的。 害怕浮动 表现： 1.拥有大量的国际储备 2.汇率的波动性很小 3.国内利率的波动性很高 害怕浮动