第三章 筹资管理ppt第三 筹资管理ppt第三章 筹资管理ppt第三章 筹资管理ppt.ppt

融资租赁 融资租赁的形式 融资租赁筹资的优点、缺点 融资性租赁 融资性租赁，又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信用业务。融资性租赁通常为长期租赁，其特点是： （1）资产所有权形式上属于出租方，但承租方能实质性地控制该项资产，并有权在承租期内取得该项资产的所有权。承租方应把融资租入资产作自有资产对待，如要在资产帐户上作记录、要计提折旧。 （2）融资租赁是一种不可解约的租赁，租赁合同比较稳定，在租赁期内，承租人必须连续交纳租金，非经双方同意，中途不得退租。这样既能保证承租人长期使用该项资产，又能保证出租人收回投资并有所得益。 （3）租赁期长，租赁期一般是租赁资产使用寿命期的绝大部分。 （4）出租方一般不提供维修、保养方面的服务。 （5）租赁期满，承租人可选择留购、续租或退还，通常由承租人留购。 融资租赁的形式 直接租赁 是指承租人直接向出租人租入所需要的资产。直接租赁的出租人主要是制造厂商、租赁公司。直接租赁是融资租赁中最为普遍的一种，是融资租赁的典型形式。 售后回租 是指承租人先把其拥有主权的资产出售给出租人，然后再将该项资产租回的租赁。这种租赁方式既使承租人通过出售资产获得一笔资金，以改善其财务状况，满足企业对资金的需要；又使承租人通过回租而保留了企业对该项资产的使用权。 融资租赁的形式 杠杆租赁 是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。因此，杠杆租赁涉及出租人，承租人和资金出借人三方。从承租人的角度来看，它与其他融资租赁形式并无多大区别。从出租人的角度来看，它只支付购买资产的部分资金（20％?40％），其余部分（60％?80％）是向资金出借人借来的。在杠杆租赁方式下，出租人具有三重身份，即资产所有权人、出租人、债务人。出租人既向承租人收取租金，又向借款人偿还本息，其间的差额就是出租人的杠杆收益。从资金出借人的角度来看，它向出租人借出资金是由出租人以租赁物为抵押的，它的债权对出租人没有追索权，但对租赁物有第一留置权。即当承租人不履行支付租金义务时，资金出借人不能向出租人追索债务，但可向法院申请执行其担保物权。该项租赁物被清偿的所得，首先用以清偿资金出借人的债务，如有剩余再给出租人。 融资租赁租金的计算 租金的构成 租金的支付方式 租金的构成 1、租赁资产的价款 包括设备的买价、运杂费及途中保险费等。 2、利息 即租赁公司所垫资金的应计利息。 3、租赁手续费 包括租赁公司承办租赁业务的营业费用及应得到的利润。租赁手续费的高低由租赁公司与承租企业协商确定，一般以租赁资产价款的某一百分比收取。 租金的支付方式 按支付时期长短 年付、半年付、季付、月付。 按每期支付租金的时间 先付租金和后付租金 先付租金指在期初支付；后付租金指在期末支付。 按每期支付金额 等额支付和不等额支付。 融资租赁的优点、缺点 优点： （1）融资租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备困难时，更显示其“借鸡生蛋，以蛋还鸡”办法的优势。 （2）融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近，比一般借款期限要长，使承租企业偿债压力较小；在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备，使用有保障。 （3）融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能力。 缺点： （1）资金成本高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重。 （2）不一定能享有设备残值。 融资租赁的优点、缺点 商业信用 （一）定义：商业信用是指企业之间在商品交易中以延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷关系。是一种直接信用行为 （二）商业信用的形式 应付账款 应付票据 根据承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行承兑汇票 财务管理 * 购买方享用 商业信用 期限最长不超过6个月 1997年人行颁布的《支票结算办法》第八十七条 商业汇票的付款期限，最长不得超过6个月。 可带息也可不带息，利率比银行借款利率低 延期转为银行借款 预收货款（延期交货） 卖方享用 紧俏商品 生产周期长、售价高的商品 财务管理 * 商业信用的资金成本 1．应付账款 信用条件：指销售方对付款时间和现金折扣所作的具体规定 延期付款，但不涉及现金折扣，如net45(一般为30-60) 延期付款，但折扣期内付款可享受现金折扣，如2/10,n/30。现金折扣率一般为发票金额的1%-5% 财务管理 * 商业信用的资金成本 对是否享用现金折扣的决策分析 享用现金折扣（收益），放弃继续占用卖方资金（机会成本） 放弃现金折扣（机会成本），继续占用卖方资金（收益）