资本成本与企业筹资决策.pdfVIP

一、 资本结构理论 （一）资本成本概述 资本成本是公司取得并使用资本所负担的成本，也是公司对新投资项目要求的最低报酬率。 公司的资本金来源于普通股、优先股、债券、银行贷款、保留盈余、法定及任意盈余公积金 等。各种资本权利与风险的不同，就有着不同的资本成本，风险大资本成本高，风险小则资 本成本低。公司的资本成本由两部份构成，一部份是在一定时期给予权益者或债权人的报酬 或利息，另一部份是在筹资时所发生的各种筹资费用，如付给证券承销商的佣金、承销费、 履行各种手续所交纳的手续费、印制证券所需的印刷费等。由于所筹集的资本金数量不同， 为便于比较成本大小，资本成本一般用单位资本所承担的费用表示，即资本成本等于为筹资 所需的费用与所付的报酬与实际筹得的资本金的比例。 资本成本是企业筹资、投资决策的主要依据。只有当投资项目的投资报酬率高于投资成本， 或者所投项目现金净流量的现值之和大于公司的初始投入时，资本的筹集和使用才能有利于 提高公司的价值，才能进行投资。资本成本在许多方面都有应用，但主要用于筹资决策和投 资决策。 １、资本成本与企业筹资决策 资本成本是企业选择资本来源，拟定投资方案的依据，不同的资本来源，由于权力和风险的 不同具有不同的资本成本。企业投资的目的是为了获取最大利润，就必须分析各种资本成本 的大小，并加以合理的配置取舍。资本成本对企业筹资