国家级精品教程：货币金融学 第9章 金融资产定价.pptVIP

（一）套利定价模型的风险与收益度量 单因素模型 假定风险资产的收益只受单一因素F影响： rit为第i种风险资产第t期的收益率，Ft为影响因素的第t期的预期值，bi为风险资产i对因素F的敏感性。 为风险资产i第t期残差。 之间相互独立，和Ft不相关，其期望值为零。 （一）套利定价模型的风险与收益度量 单因素模型下单个风险资产收益和风险 （一）套利定价模型的风险与收益度量 单因素模型下风险资产组合收益和风险 为风险资产i在组合中所占的投资比例。 （二）无风险套利组合构建 无风险套利组合的三个条件 通过买卖资产，投资者不需要动用自有资金 通过资产组合，投资者承担的风险为零 通过资产组合，投资者的收益为零 当市场上存在满足上述条件的组合，投资者就会大量构建该组合进行无风险套利，最终使市场回到不存在无风险套利的均衡状态。 无风险套利组合的例题 例9-3-3 假定市场上存在三种风险证券，这些证券都只受一个因素影响，其收益率和因素敏感性如下： 问：该市场是否存在无风险套利机会？ 1.8 12 3 3.0 21 2 0.9 15 1 bi E（ri）% 证券i 解答 根据构造无风险套利组合的条件（1）(2) 未知