酒店投资决策分析方法与应用段正梁第6章课件教学.pptVIP

第6章 内容提纲 第一节 不确定性条件下的盈亏平衡分析 第二节 不确定性条件下的敏感性分析 第三节 不确定性条件下的风险分析 第四节 不确定性条件下的决策准则 不确定性分析概述 不确定性分析的原因 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 内容提纲 第一节 投资项目的盈亏平衡分析 第二节 投资项目的敏感性分析 第三节 投资项目的风险分析 第四节 投资项目的准则分析 3）根据项目各状态下的净现值NPVj（j=1，2，…，9）及其状态概率值，可以得到相应的期望净现值以及项目净现值的期望值，如图所示。 销售收入状态概率 开发成本状态概率 可能状态 （j） 状态概率 （Pj） NPVj Pj·NPVj 估算状态 0.2 0.6 0.1 0.3 0.6 0.1 0.3 0.6 0.1 0.3 0.6 0.2 1 2 3 4 5 0.18 3172.6 571.1 6 0.36 644.8 232.1 7 8 9 0.12 3807.1 456.9 合计 1.00 1908.7 0.6 0.06 10.3 342.0 0.06 5700.4 177.3 0.02 8862.8 0.06 6335.0 380.1 0.12 -2517.6 -302.1 50.8 0.02 2538.1 4）计算项目净现值的期望值： 净现值的期望值=1908.7(万元) 5）计算净现值大于等于零的概率： P（NPV≥0）=1-0.12=0.88 结论：该项目净现值的期望值大于零，是可行的；同时净现值大于零的概率达到88%，说明项目风险不大。 一、概述 投资项目的评估分析是在不确定性的环境中进行的，而投资决策者也是根据不确定的环境条件下作出的其投资决策。这就要求应综合考虑决策的准则要求，不偏离规则。 常见的不确定型决策主要包括等可能性准则、保守准则、冒险准则、乐观准则和最小最大后悔值准则。 二、等可能性准则 等可能性准则：也称拉普拉斯决策准则。采用这种方法，是假定自然状态中任何一种发生的可能性是相同的，通过比较每个方案的损益平均值来进行方案的选择，在利润最大化目标下，选取择平均利润最大的方案；在成本最小化目标下选择平均成本最小的方案。 三、保守准则 也称瓦尔德决策准则、小中取大的准则。决策者不知道各种自然状态中任一种发生的概率，决策目标是避免最坏的结果，力求风险最小。运用保守法进行决策时，首先在确定的结果，力求风险最小。运用保守准则进行决策时，首先要确定每一可选方案的最小收益值，然后从这些方案最小收益值中，选出一个最大值，与该最大值相对应的方案就是决策所选择的方案 。 四、冒险准则 也称乐观决策法、大中取大的准则。决策者不知道各种自然状态中任一种可能发生的概率，决策的目标是选最好的自然状态下确保获得最大可能的利润。冒险准则在决策中的具体运用是：首先，确定每一可选方案的最大利润值；然后，在这些方案的最大利润中选出一个最大值，与该最大值相对应的那个可选方案便是决策选择的方案。由于根据这种准则决策也能有最大亏损的结果，因而称之冒险投机准则 。 五、乐观系数准则 也称折中决策法、赫威斯决策准则，决策者确定一个乐观系数ε（epsilon：0.5，1），运用乐观系数计算出各方案的乐观期望值，并选择期望值最大的方案 。 六、最小最大后悔值准则 也称萨凡奇决策准则，决策者不知道各种自然状态中任一种发生的概率，决策目标是确保避免较大的机会损失。运用最小最大后悔值准则时，首先要将决策矩阵从利润矩阵转变为机会损失矩阵；然后确定每一可选方案的最大机会损失；再次，在这些方案的最大机会损失中，选出一个最小值，与该最小值对应的可选方案便是决策选择的方案 。 在线教务辅导网： 更多课程配套课件资源请访问在线教务辅导网 * * 酒店投资项目的不确定性分析 一是项目投资评估中所使用的一系列参数、指标、数据是通过预测和估算确定的，有一