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新材料行业 行业研究-中期策略研究报告 行业评级：增持 挖掘下游热点，布局主题投资 报告日期：2016-06-08 ——新材料行业2016 年度中期策略 10% 主要观点： 0% ? 2016 年上半年新材料行业整体回顾 2015-07-01 2015-11-27 2016-04-26 2016 年上半年整个新材料行业依然保持着较好的增长速度，2016 年一季 -10% -20% 度营业收入同比增长9.95% ，归母净利润同比增长6.10%。2015 年以来国 -30% 内宏观经济持续下行，制造业也进入寒冬，下游需求的萎缩低迷也间接的 -40% 影响了新材料产业的增速， 2016 年一季度，新材料行业的营业收入和净 -50% 利润增速略有下滑。在市场表现方面，新材料板块显著跑赢沪深300 ，从 细分行业来看，锂电材料无疑是最亮眼的那颗星，在大盘下跌的情况下实 沪深300成份 新材料 现逆势上涨，截止到5 月12 日累计涨幅高达14.62%。 ? 以日本为鉴，布局主题性超弹成长行业 新材料本身既是战略新兴产业，也是其他战略新兴产业发挥和传统产业升 级的重要支撑，是整个制造业的基石。新材料行业种类繁多、用途各异， 研究员：宫模恒 从整个新材料行业的发展历史来看，下游的需求似乎成为决定新材料细分 0551 行业发展速度和经营情况的决定因素。新材料行业作为高技术壁垒行业， gongmoheng@163.com 核心产品和技术往往掌握在少数公司手中，一旦下游需求出现爆发，这些 S0010512060001 公司往往会实现“1 到N”的快速增长。从日本的产业升级历史来看，新 兴产业尤其是引领行业将在产业升级中迎来快速增长，结合下游需求驱动 联系人：蒋园园 性事件，锂电材料和OLED 材料将成为最具弹性的引领性成长标的。 0551 ? 锂电材料高速增长，关注三元材料和隔膜 jiangyy_1987@163.com 2015 年以来中国新能源汽车出现了爆发式的增长，各大电池厂商纷纷扩产， 上游锂电材料也出现了大幅增长。在四大锂电材料中我们相对看好正极材 联系人：高欣宇 料和湿法隔膜。三元材料具有较高理论能量密度，且材料体系丰富，可以 0551 根据性能需求对材料体系进行选择调配，未来将逐步成为新能源汽车主流 gaoxy_pro@126.com 正极材料。隔膜是锂电池安全的最重要环节，技术和资金密集因此进入门 槛较高，盈利能力在锂电材料中最强，目前隔膜市场主要被日本企业占据， 随着国内企业快速发展，未来进口替代空间巨大。 ? OLED 替代预期强烈，上游材料景气高 根据OLED 的技术原理和制备工艺，通常把OLED 产业链划分为设备制 造、材料制备、驱动模块、面板和器件制造以