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新增长理论与资产评估 主讲教师：孔敏 Km@fjrtvu.edu.cn 经济增长理论的演进 现代经济增长理论是经济学的基本理论，也是资产计价和资产评估研究的理论基础，经济增长理论的演进必然带来资产评估理论和方法的新变化。半个世纪以来，现代经济增长理论对经济增长源泉的认识，逐步从崇尚物质资本积累的资本决定论，过渡到重视科技进步，强调以人的素质为中心进行人力资本积累的人力资本中心论。在此演进过程中，出现了三次大的高潮。 经济增长理论的演进出现的三次高潮 第一次高潮是哈罗德-多马模式的产生和发展 第二次高潮是新古典增长模式的产生和发展 第三次高潮是近期的新增长理论的产生和发展。 哈罗德-多马模式的产生和发展  该模式假定生产中只使用资本和劳动两种生产要素，而且两者配合比例不变，并假定技术水平不变，经济增长率只取决于储蓄率。哈罗德-多马模式表现了一定时期产出增长源泉是上一期的投资。投资决定了未来经济增长能力，而经济增长能力反过来又促进了国民收入的增长，从而为进一步扩大资本形成开辟源泉。总之，该模式的核心是，资本积累是经济持续增长的决定因素 新古典增长模式的产生和发展 该模型假定资本和劳动的配合比例是变化的，并且生产服从边际生产力递减规律，经济增长率是由技术进步率、资本增长率和劳动增长率三个主要因素决定的。该模型第一次提出了技术进步对经济增长具有重要的贡献。但由于该增长模式的稳定增长是以收益递减规律为基本前提的，它难以就人类漫长的经济增长做出一致的富有说服力的解释，结果这一理论在20世纪60年代末衰落了 新增长理论的基本内容 边际收益递增规律 人力资本内生化 边际收益递增规律 新增长理论认为知识作为一种特殊的生产要素，它本身的生产具有递减报酬，而作为生产投入则具有递增的边际生产力。 边际收益递增规律 知识如同其它一般商品一样，在给定一定时点上的知识存量，研究投入的倍增不会取得倍增的知识；但知识具有不同与普通商品的特性，它既不是传统的私人经济产品，也不是公共品，它是介于两者之间的非竞争性的、部分排他性的产品。 边际收益递增规律 由于知识不能享有完全的专利和保密，一个厂商创造的新知识对其他厂商的生产具有正的外在性，使作为知识存量和其它投入函数的消费品生产具有递增收益。更精确的说，知识可以具有递增的边际产出。知识不仅自身具有收益递增的特点，而且会使资本和劳动等要素的收益递增，并改变各要素在生产过程中的结合方式，产生出更多新的产品和服务，产生一个“收益递增的增长模式”。 边际收益递增规律 由于知识的溢出效应使知识能在不追加投资的基础上反复利用，减轻了资本稀缺性的约束压力。 人力资本内生化 罗默（Rome，P）认为，人力资本是经济增长的主要因素。人力资本作为知识的载体，同知识一样，它不仅能自身形成递增的收益，而且能使资本、劳动等其他要素投入也产生递增收益，从而整个经济的规模收益是递增的，递增的收益保证了长期的经济增长。 人力资本内生化 卢卡斯于1985年发表《经济发展的机制》，建立宏观模型分析在经济中人力资本的形成和积累对产出增长的贡献。卢卡斯将人力资本作为一个独立的因素引入经济增长模型，运用更加微观化的方法把舒尔茨的人力资本概念和索洛的技术进步概念具体化为“每个人”“专业化”的人力资本。 人力资本内生化 卢卡斯模式强调人力资本是“增长的发动机”。人力资本是劳动者的技能水平，它可以通过专门学习获得，也可以边干边学过程中不断积累。正是这种不断增长的专业化的人力资本才能促进产出的长期增长。 人力资本内生化 卢卡斯还引入人力资本？效应“，即”全社会劳动力的人力资本平均水平“。他认为人力资本具有内在效应和外在效应，前者指人力资本收益对个人或家庭带来的增值；后者会从一个人扩散到另一个人身上，从旧产品传递到新产品，从家庭的旧成员传递到新成员，进而使产出生产具有递增收益。而正是这种源于人力资本外在效应的递增收益，使人力资本成为增长的发动机。 人力资本内生化 西方发达国家经济增长也已充分证明，推动经济增长的最为重要因素是人力资本。人力资本积累不仅是实现了经济发展的递增报酬，更是推动经济增长的持续发展。 新增长理论对资产评估提出的新要求 重新认识知识经济时代资产的价值构成 注重资产评估方法的选择与创新 资产评估要关注企业整体素质和管理制度 重新认识知识经济时代资产的价值构成 传统经济增长理论及评估的特点 新经济增长的理论特点及评估特点 传统经济增长理论 传统的经济增长理论都是以工业经济为背景的，都认为一国的经济增长取决于投入的大小，包括资本投入、劳动投入、土地投入和技术投入，尤其重视资本积累在经济增长中的作用。在这样的背景下，社会价值的生产必将越来越依赖资本设备。 评估的特点 评估着重考察的要素是企业资本拥有情