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無形資產鑑(評)價 主題 無形資產之基本觀念 無形資產交易服務業 無形資產鑑價之原則及方法 1. 無形資產之基本觀念 1.1 知識經濟 1.2 知識基礎之財產特性 1.3 無形資產 (Intangible Asset) 1.4 智慧財產 (Intellectual Property) 1.5 智慧資本 (Intellectual Capital) 1.6 無形資產之價值 1.7 衡量無形資產價值之理論模式 1.1 知識經濟 1.1.1 全球化之知識經濟時代 1.1.2 資料、資訊、知識、智慧 1.1.3 知識經濟學(總體面) 1.1.4 知識會計學(個體面與細項) 1.2 知識基礎之財產特性 1.2.1 獨特性 1.2.2 同時重覆使用性 1.2.3 無實體性 1.2.4 高度不確定性 1.2.5 公共性 1.2.4 高度不確定性 價值創造流程之不確定性 價值創造條件之複雜性 價值毀滅之迅速性 1.3 無形資產 1.3.1 一般分類(商業會計法第50條、財務會計準則公報第1號、證券發行人財務報告編製準則第8條) 商譽 商標權 專利權 著作權 特許權 其他無形資產 1.3 無形資產 1.3.2 其他分類之一(US FASB、IASB) 契約基礎之無形資產 法律基礎之無形資產 顧客及市場基礎之無形資產 科技基礎之無形資產 人力團隊之無形資產 組織基礎之無形資產及金融資產 1.3 無形資產 1.3.3 其他分類之二 權 密 名 譽 1.4 智慧財產 1.4.1 專利 1.4.2 商標 1.4.3 積體電路佈局 1.4.4 著作權 1.4.5 電腦軟體 1.4.6 營業秘密 1.4.7 顧客名單 1.4.8 其他 1.5 智慧資本 1.5.1 人力資本、關係資本、結構資本 (Johnson, 1999) 1.5.2 人力資本、結構資本[顧客資本、 組織資本(創新資本、流程資本)] (Edvinsson and Malone, 1997) 1.5.3 顧客資本、人力資本、創新資本、 流程資本(CHIP) 1.5 智慧資本 1.6 無形資產之價值 1.6 無形資產之價值 1.6.1 長期而言，U.S. Price/Book 1 1980~1986，P/B = 1.1~1.6 1990s，P/B = 2~7.5 2000s，P/B大幅下降但仍 2 1.6 無形資產之價值 1.6 無形資產之價值 1.6.2 Price/Book 1 之原因 1. Book Value低估，至少因為 a. 來利益之不確定性 b. 會計之穩健原則(費用化) c. 衡量能力之不足 d. 財產權制度之設計與執行 2. Price錯估，可能因為 a. 資訊不對稱 b. 過度樂觀之預期 c. 泡沫 1.7 衡量無形資產價值之理論模式 1.7.1 Tobin’s Q 1.7.2 權益市價淨值比(Market-to-book ratio, M/B ratio) 1.7 衡量無形資產價值之理論模式 1.7.3 經濟附加價值(Economic Value Added, EVA?) 1.7.4 計算的無形資產價值(Calculated Intangible Value, CIV) 1.7 衡量無形資產價值之理論模式 1.7.5 知識資本盈餘(Knowledge Capital Earnings, KCE) Net Sales – Operating Expenses – Taxes – REPA – REFA where REPA = 公司實體資產所產生的盈餘 = 公司實體資產*產業的五年平均ROA REFA = 公司金融資產所產生的盈餘 = 公司金融資產*股市的五年平均年報酬 1.7 衡量無形資產價值之理論模式 1.7.6 實證分析 比較Tobin’s Q、經濟附加價值（EVA）、無形資產價值評估法（CIV）與知識資本價值評估法（KCE），發現這四種評估方法普遍容易受到當時的市場狀況所影響： Tobin’s Q容易受到公司市值變動的影響 EVA與KCE容易受到當年公司資金成本的影響 CIV則容易受到公司當年營運績效表現的影響 本研究因此採用三年移動平均的方法，以增加估計結果的穩定性。結果顯示，Tobin’s Q的穩定性相對最高，次之依序為EVA、CIV與KCE。 1.7 衡量無形資產價值之理論模式 以Skandia模式中可能影響智慧資本的相關指標變數進行實證，並利用迴歸分析探討各變