摘帽公或司盈利质量的分析.docVIP

摘帽公司盈利质量的分析 ---------来自中国证券市场的经验证据 李铁群 410205 湖南长沙 湖南财政经济学院　 [摘要] 2001年6月监管层加强了对申请撤消ST或*ST公司的盈利质量要求，这对申请撤消ST或*ST的公司产生巨大影响。本文通过对制度变迁前后摘帽公司的盈利质量进行对比分析，研究发现：2001年6月后摘帽的公司盈利质量要好于此前摘帽公司的盈利质量；2001年6月后摘帽的公司未来盈利能力要好于此前摘帽公司的盈利能力。但我们也发现，监管层调整了摘帽条件后，申请摘帽的公司也改变了盈余管理的手段，以前主要是通过易引起注意的非经常性损益项目进行盈余管理，而现在更多采用比较隐蔽的方式。 [关键词]盈利质量、摘帽公司、非经常性损益、制度变迁 引言 我国《公司法》规定，上市公司最近三年连续亏损，在期限内未能消除，不具备上市条件的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。为保护投资者合法权益，降低市场风险 如果最近一个会计年度审计结果表明①。2001年6月以前，只要最近一个会计年度的财务报告净利润为正，且每股净资产高于股票面值的，ST公司便可申请摘帽，监管层对盈利质量没有作出明确的要求；但从2001年6月起，除了实现账面净利润大于零且每股净资产高于股票面值外，申请公司还得符合两个条件，一是主营业务正常运营，二是剔除非经常性损益后的净利润为正值②。 ST给上市公司带来巨