中国积极财政政策国债挤进效应分析.pdfVIP

2002年第3期 哈尔滨商业大学学报i杜会科学版) No．3，20O2 总第64期 JOURNAL OF HAI~IN 1．1311VERSrI~OF COMMERCE Sefial No．64 【研究生论坛】 中国积极财政政策国债挤进效应分析 蒋德嵩 (哈尔滨工业大学，黑龙江哈尔滨 150001) [摘 要]自1998年下半年开始．我国政府客施了以时政扩张为特征的积极对政政策，以增发国债提进社 鲁投资的增加。但一些学者认为国情的发行对民间投资产生了“挤出效应”。本文以国债投贵提进经济增长 为出发点，对中国积极财政政策国债拉动效应进行了嘉证分析并得出结论：国债发行不鲁对民间费奉的投责 产生“挤出效应”，反而由于我国国债投资的同时具有很强的生产性 因而对民间投资具有“挤进效应”。 【关键词]国债；挤出效应；挤进效应 [中图分类号]F812．5 [文献标识码]A 【文章编号]1671—712212002103—0O80一o6 The Analyze ofHaul Effective by National about Chinese Positive Finaning Potlcy ．IIANG De—song (Harbin Unive~ity institute，Ha Ⅱ150001，China) ^咖 d：Sincet}Ie halfp~st 0f1998，Chinese governmentimplemented financial 吖ebaractedzed~-ithfinancing e~paeding by adding 一 liahing natlmal debt，妇 the punpo~0fin llg socialinves~ent．H ．somel∞ ∞ thinkthepa,li~i．g of nalla,,al debt all extrusiveefft~· ive of f civilianinvestn：tmt Thls paper startsfromtheinvestment 0f r ∞al debt accelerating inete．~e．and demonstratesthemtimal debt’shaul ~ff~tlve of pc~tlwfinancing po】畸．The conclm[on ：nallaa~l debt i 【唱cannotffla]cethe“extr~ve effe~-five’of ei,filianimestmem．but a ” 口 ~ffe~ve” 阻u8e 0flhe narL北 0finvducdm atlhe sametime且s Chir~e national debt s 曲瑚 I Key 0I。出： 0r- debl：exhu 仲 t ec ve：ao effective 字直接减缓了资本积累的速度，因为用于公共开 一 挤出效应及其发生机制 支的赤字可以将私人投资排挤出去，它的可预觅 所谓“挤出效应”是指政府通过向公众和商行 的结果是造成经济中资本形成速度的减缓。从资 借款以实行扩张性(积极性)财政政策，引起实际 金需求来看，国债发行还会抬高金融市场利率水 利率上升，导致民问投资由于融资成本上升而减 平，从而使企业筹资成本增加，相应地降低企业的 少，从而使财政支出的扩张部分或全部被民间投 投资回报率。在企业资本边际效率没有相应提高 资的减少所抵消的现象。按照西方大多数财政学 的情况下，就会抑制企业的投资欲望，从而减少私 者的观点，国债挤出效应是通过资金的供给和需 人部门对资本的需求，使资本市场处于