第七章：汇率制度选择理论讲义.ppt

陕西省精品课程 西北大学精品课程 一、汇率制度概念 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System），又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 第一节 汇率制度概述 二、汇率制度的内容 1、确定汇率的原则和依据。如以货币本身的价值为依据，还是以法定代表的价值为依据等。 2、维持与调整汇率的办法。如采用公开法定升值或贬值的办法，还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法； 3、管理汇率的法令、体制和政策等。如各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定。 4、制定、维持与管理汇率的机构。如外汇管理局、外汇平准基金委员会等。 第一节 汇率制度概述 三、汇率制度的分类 ——传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。 （一）固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。 固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。 共同点体现在： ①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 ②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的范围内波动。 不同点体现在： ①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的。 ②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调整的。因此，金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制(Adjustable Pegging System)。 （二）浮动汇率制 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。 ——按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 （一）自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动(Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。 （二）管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。 政府干预汇率的方式主要有三种： ①直接干预 ②运用财政、货币政策 ③采取直接管制措施 ——1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度划分为八大类： （1）无独立法定通货的汇率安排(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender) 是指以另一国家的通货作为唯一的法定通货。欧元区。 共41国采用。 （2）货币局（Currency Board Arrangements） 是指政府以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币（锚货币）之间可以一固定比率进行无限制兑换，并要求货币发行当局确保这一兑换义务的实现。 削弱了传统中央银行的功能。 7国。 （3）其他传统固定钉住安排（水平钉住）（Other Conventional Fixed Peg Arrangements） 是指一国将本国货币盯住另一货币或一篮子货币，与其保持固定比率。不超过1％范围内波动。我国2005年汇改之前。 42国采用。 （4）水平区间钉住（Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands） 本币对外币仍然规定固定平价，但波动幅度相对其他传统的固定钉住安排大，为平价上下至少1％的范围。以前的欧元区各国。 5国采用。 （5）爬行钉住（Crawling Pegs） 是将本国货币钉住外国货币，经常根据选定的数量指标（例如通胀率差异）进行小幅度的调整。 有6国采用。 （6）爬行区间钉住（Exchange Rates within Crawling Bands） 与爬行钉住基本相同，只不过规定的波幅较大，可超过上下