浅析商业银行参与产业基金的运作方式.PDFVIP

2012-07·资本市场 产业基金是指对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、 风险共担的集合投资制度，即通过 向多数投资者发行基金份额设立基金公 司，由基金公司 自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托 基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等 产业投资。产业基金在国外通常被称为风险投资基金或私募股权投资基金。 随着国内金融市场的发展和法律制度的完善，产业基金作为一种创新型金融 制度逐步发展起来，在给企业提供资金支持的同时，也提供了专业化的增值 管理服务，在国内已成为仅次于银行信贷、IPO、发行债券之外的重要融资手 段，极大地促进 了实体经济的发展。 浅析商业银行参与产业基金的运作方式 ◆刘兴春 毛尤菲 潘炳强 一 、 国内产业基金发展现状 已披露交易金额的1366起，投资总 虽然公司型 、 信托型和有限 (一 )产业基金发展方兴未艾 金额750{L元。 合伙型在我国都有其存在的法律基 从2005年我国第一只产业基 (__J)产业基金的组织模式 础，只要法律 、政策以及监管制 金—— “渤海产业投资基金” 获 在我国现有的法律制度框架 度的安排有利于它们在产业投资市 批以来 ，国务院先后批准了第二 下，产业基金可选择的运作模式 场中发挥作用，三种模式都具有普 批、第三批产业基金，以及第一个 主要有公司型 、信托型、有限合 适性。但相比较而言，信托型与有 国家级航空产业基金——西安国家 伙型。 限合伙型模式由于具有机制灵活、 航空产业基金，到 目前为止，经国 公司型产业基金有完整的公 激励有效等优点，已成为产业基金 家批准试点的产业基金已达11只， 司架构，运作比较正式和规范，能 的主要组织形式。有限合伙型的基 计划募集资金总规模约1700(7,元。 够比较方便地成立，但存在较为明 金一般包括普通合伙人 (GP)和 此外，大型央企、金融机构、地方 显的代理人道德风险和双重课税问 有限合伙人 (LP)。普通合伙人实 政府、民间资本 、海外资本也纷纷 题，所以公司型在全球范同内已不 际上同时是基金的管理者 ，他们承 发起或参与设立产业基金。据清科 再是产业基金的主流模式。信托型 担部分出资，掌握管理和投资等各 集团统计，目前我国产业基金数 的优点是可以避免双重征税，缺点 项决策权，也承担无限责任；有限 量已经超过2500家，其中活跃的有 是其设立与运作很难回避证券管理 合伙人即基金的投资者，只承担以 1400多家，多数基金规模在5亿元 部门的审批和监管，这与私募基金 其出资额为限的有限责任。有限合 以下；在2011年前11个月产业基金 性质相悖。有限合伙型可以较好地 伙制下，基金能够采取比较灵活的 新募基金323支 ，融资总额为1689 避免前者的缺点，也更为符合产业 分配方式，也提供了可以把经济利 亿元，发生1401起投资交易，其中 投资基金的运作特点。 益和控制权分开的灵活性。按照国