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房地产与宏观调控政策 况伟大 教授 中国人民大学商学院财务与金融系 中国人民大学不动产研究中心 副主任 内容 宏观调控政策回顾 宏观调控政策对房价的影响 未来房价走势 一、宏观调控政策回顾 自上世纪90年代末，中央政府首先对房地产市场进行了供给管理，先后出台了减免开发商税费、减免土地出让金、调整土地供给面积和供给结构等一系列措施，力图达到降低开发成本和房价目的。但是，收效甚微。 近些年，宏观调控政策由供给管理转向了需求管理。一方面，提高抵押贷款首付比例。例如，2007年央行和银监会发布的《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》规定，第一套住房抵押贷款最低首付比例由原来20%提至30%，第二套住房抵押贷款首付比例不得低于40%，且抵押贷款首付比例应随套数增加而大幅度增加。同时，商业性房屋抵押贷款最低首付比例也由原来的40%提至50%。另一方面，提高抵押贷款利率。2004、2006、2007、2010、2011年央行分别上调五年以上贷款基准利率1次、2次、6次、2次和3次，2012年1月又上调了1次。尽管如此，房价仍未降下来。 目前，对住房开征房产税（property tax）抑制房价的财政政策已被广泛讨论。自2003年5月，财政部和国家税务总局分3批在北京、辽宁、江苏、深圳、重庆、宁夏、福建、安徽、河南、大连10个省市的32个县、市、区开展了房产税试点工作。2011年1月28日，重庆市和上海市分别颁布了《对部分个人住房征收房产税改革试点的暂行办法》。 宏观调控政策回顾 2010年9月，国土资源部、住建部等七部委联合出台多项措施，开始新一轮房地产调控（“国五条”）。这些措施包括：限购令——部分城市限购房套数；限贷令——暂停发放第三套房贷、囤地捂盘开发商将停发股票、债券，不予贷款；房产税——推进房产税改革试点。 2011年1月26日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于进一步做好房地产市场调控工作的有关问题的通知》（简称“新国八条”），要求二套房房贷首付比例提高至60%。同时要求各直辖市、计划单列市、省会城市和房价过高、上涨过快的城市，在一定时期内，要从严制定和执行住房限购措施。 2011年1月27日，财政部公布了《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》，规定个人将购买不足5年的住房对外销售的，将全部征收营业税。28日，上海和重庆正式实施房产税，深圳宣布成为第三个房产税试点城市。 二、宏观调控政策对房价的影响 利率对房价的影响 房产税（物业税）对房价的影响 地价对房价的影响 2-1 利率对房价的影响 2005-2010年，全国70个大中城市房屋销售价格指数分别比上年上涨7.6%、5.5%、7.6%、6.5%、7.8%和6.4%。 2004、2006、2007、2010、2011年央行分别上调五年以上贷款基准利率1次、2次、6次、2次和3次，2012年1月又上调了1次。 利率能否有效抑制房价上涨？ 历年利率调整 调整时间 六个月以内（含六个月） 六个月至一年（含一年） 一至三年（含三年） 三至五年（含五年） 五年以上 1991.04.21 8.10 8.64 9.00 9.54 9.72 1993.05.15 8.82 9.36 10.80 12.06 12.24 1993.07.11 9.00 10.98 12.24 13.86 14.04 1995.01.01 9.00 10.98 12.96 14.58 14.76 1995.07.01 10.08 12.06 13.50 15.12 15.30 1996.05.01 9.72 10.98 13.14 14.94 15.12 1996.08.23 9.18 10.08 10.98 11.70 12.42 1997.10.23 7.65 8.64 9.36 9.90 10.53 1998.03.25 7.02 7.92 9.00 9.72 10.35 1998.07.01 6.57 6.93 7.11 7.65 8.01 1998.12.07 6.12 6.39 6.66 7.20 7.56 1999.06.10 5.58 5.85 5.94 6.03 6.21 2002.02.21 5.04 5.31 5.49 5.58 5.76 2004.10.29 5.22 5.58 5.76 5.85 6.12 2006.04.28 5.40 5.85 6.03 6.12 6.39 2006.08.19 5.58 6.12 6.30 6.48 6.84 2007.03.18 5.67 6.39 6.57 6.75 7.11 2007.05.19 5.85 6.57 6.75 6.93 7.20 2007.07.21 6.03 6.84 7.02 7.20 7.38 2007.08.22 6