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2017-03-27 发布于湖北
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平淡中孕育希望

汇聚财智共享成长平淡中孕育希望医药行业2012年投资策略汇聚财智共享成长医药核心观点 ?政策预判：重民生，轻增长结合医药行业地位，判断政策走向：重民生，轻增长限抗影响逐步体现；基药目录（扩展板）待出台和公立医院改革深化医保实现全覆盖后，人群绝对增量减少；期待持续投入 ?两大关键因素：成本与药品价格成本：总体抬升，结构性下降（中药材、人力、环保）药品价格：长期下降，明年压力相对减小（政策性降价，招标） ?2012年：不悲观，选取确定增长 2012年，将是投资优质医药股的良机。但板块普涨难度大，个股分化将加剧，选取空间大、成长确定品种。 1、资源稀缺性及独特性：片仔癀（频繁小幅提价）、同仁堂（品牌、整合） 2、创新品种及盈利模式：天士力（丹参多酚酸）、爱尔眼科（二线医院进入盈利期） 3、特色原料药转移：海翔药业（达比加群模式复制） 4、优质公司：人福医药（股权激励助推业绩）、华兰生物（供给紧缺带来血制品二次繁荣）汇聚财智共享成长目录一、2011年医药板块回顾二、需求驱动力不变，行业成长空间仍在三、平淡中孕育希望，2012年不悲观四、重点推荐公司介绍汇聚财智共享成长回顾：平淡的一年 2011年，医药股表现平淡，亮点少，符合我们之前不乐观的判断；年初至今，板块跌幅16.2%，跑输沪深300约3个百分点。图1：医药板块表现平淡 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 - - - - - - - - - - - 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 医药生物(SW) 沪深300 资料来源：Wind ，长江证券研究部汇聚财智共享成长表1：板块估值水平回顾：平淡的一年