强于大市政策主导下，催生CRO市场步入快速发展期CRO行业分析.pdfVIP

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2017-03-27 发布于四川
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强于大市政策主导下，催生CRO市场步入快速发展期CRO行业分析

1 敬请阅读末页的重要说明目录政策主导下，催生 CRO 市场步入快速发展期 CRO 行业分析 2017 年 03 月 14 日强于大市（首次）证券研究报告 │ 行业研究医药 │ CRO 分析师：王湘萍电话：(024) 2295-5429 邮箱：wangxiangping@ 证书编号：S0650511010003 行业规模占比% 股票家数（只） 219 7.49 总市值（亿元） 31651 6.11 流通市值（亿元） 23267 6.25 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.00 1.30 23.00 相对表现 -23.07 -74.56 11.65 核心观点随着国家医疗改革的逐渐深化，医药行业内部加速供给侧改革，从源头上降低重复和浪费，从政策导向上要求药企逐渐减少重复性申报，并着力提升其仿制药的能力。面临仿制药一致性评价，制药企业出于降低研发成本和缩短上市时间的要求，对外包服务的需求日益增加，催生了 CRO 行业的快速增长期。随着 CRO 行业的快速扩张，行业内部具备竞争力的企业将通过内涵式增长和外延式并购的方式，扩大市场份额，提升竞争力，行业内部整合加剧，集中度将进一步提升。随着行业集中度的提升，未来将形成多家规模较大、技术水平高、服务能力强的综合性 CRO 公司。不具备核心竞争力、低端以申报注册业务为生的小型 CRO 将逐渐退出。建议关注具备行业整合能力、综合服务能力强的龙头企业。投资建议建议关注泰格药业（300347）、*ST 百花（600721）。风险提示宏观经济持续下行、市场系统性风险；一致性评价政策推进不及预期。 0 5000 10000 15000 -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 16-03 17-03 成交金额上证医药上证综指 ` 行业研究│医药 2 敬请阅读末页的重要说明目录一、CRO 行业市场现状分析 ....................................................... 4 （一）CRO 基本概念 ............................................................. 4 （二）CRO 行业产生的背景和条件 ................................................. 4 （三）CRO 经营模式 ............................................................. 6 （四）CRO 上下游产业链分析 ..................................................... 6 1. CRO 上游行业分析 ........................................................ 6 2. CRO 下游行业分析 ........................................................ 7 二、政策主导下，CRO 行业迎来快速发展期.......................................... 8 （一）医药行业供给侧改革，“去产能、调结构”将成为行业发展的主旋律 ............... 8 （二）医保控费和一致性评价催生 CRO 行业快速发展 ................................. 9 （三）CRO 行业整合加剧，集中度进一步提升 ....................................... 10 三、CRO 行业重点上市公司 ...................................................... 11 （一）泰格医药（300347） ...................................................... 11 （二）*ST 百花（600721） ...................................................... 13 四、风险提示 .................................................................