-全球股市暴跌拖累金属价格(PDF11).pdfVIP

Weekly Report 有色金属行业每周快报 全球股市暴跌拖累金属价格 一周概述及展望（2 月 26 日～3 月 2 日）： 全球股市暴跌拖累金属价格表现：本周 LME 六种基本金属指数大幅下 跌 3.97%，其中锌、铝、铜价格分别下跌 8.01%、5.30%和 4.35%，跌幅 居前。本周全球股市均出现了较大幅度的下跌，其中中国股市 2 月 27 日的跌辐接近 9％，令市场担忧中国经济不稳，进而影响对金属的需求。 同时，本周美元兑欧元和日元分别下跌 0.02%和 4.10%，市场预期日元 进入加息通道将减少利差交易，并由此带动美国公债价格上涨。由此导 致的市场整体流动性降低，减少了市场投资于较高风险收益特征资产 （股票、商品等）的资金规模。在市场对流动性产生担忧的环境下，贵 金属也未能幸免，本周黄金和白银价格分别下跌 5.87%和 11.92%。库存 方面，铝库存增长明显，LME/COMEX/SHFE 交易所库存分别增长 3.00%、8.95%和 155.26%；锌库存则出现较大幅度的下降，跌幅为 5.47%。 中国 1 月份精铜进口同比增长 86.39%：海关公布了 1 月份进出口数据， 其中精铜进口增幅显著，同比增加 86.39%；而净进口的增幅为 129.76%， 达到 13.09 万吨，是 2004 年 3 月份以来的高点。观察月度数据可以发 现，自 2006 年 10 月份以来，我国精铜净进口由同比下降变为同比上升， 绝对数量也出现了环比上升，由 2006 年 10 月的 6.1 万吨增长到 2007 年 1 月的 13.09 万吨。当月中国的铜材净进口也出现了同比 51.6%的上 升，均预示着中国需求正开始进入市场。 附表 1：中国精铜净进口月度数据 数据来源：中国海关，光大证券研究所 有色金属 向好 首选股票 宝钛股份(600456) 最优-1 中金岭南(000060) 最优-2 驰宏锌锗(600497) 最优-2 南山铝业(600219) 最优-2 云铝股份(000807) 最优-2 神火股份(000933) 优势-1 焦作万方(000612) 优势-1 S 兰铝(600296) 优势-1 锌业股份(000751) 优势-1 吉恩镍业(600432) 优势-1 云南铜业(000878) 优势-1 宏达股份(600331) 优势-1 贵研铂业(600459) 优势-1 江西铜业(600362) 优势-2 包头铝业(600472) 优势-2 衡昆 021219 hengkun@ 江宇昆 021239 jiangyk@ 2007 年 3 月 5 日 0 40 80 120 J a n - 0 5 M a r - 0 5 M a y - 0 5 J u l - 0 5 S e p - 0 5 N o v - 0 5 J a n - 0 6 M a r - 0 6 M a y - 0 6 J u l - 0 6 S e p - 0 6 N o v - 0 6 J a n - 0 7 (千吨) -100% 0% 100% 200% 300% 400%160 精铜净进口(左轴) 同比变化 光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者 参考。光大证券有限责任公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 1 月份铝土矿进口量再创新高：今年 1 月份中国铝土矿进口量达 161.3 万吨，同比增长 453.31%，环比增加 63.9％；铝土矿进口均价达到 39.0 美元/吨，比上月增长 3.7%，进口量及价格均创历史新高。综合来看， 虽然同期国内氧化铝的产量尚未公布，但进口铝土矿的大幅增加意味着 1 月份氧化铝产量将增长迅速。同时，1 月份中国原铝净出口为 2.67 万 吨（去年同期为 5.14 万吨），铝材净出口为 6.6 万吨（去年同期为 1.54 万吨），二者合计同比增长近 50％。原料方面，当年氧化铝进口 56 万 吨，环比略微增加，同比降低 28.21%；显示虽然现货氧化铝价格大幅 反弹，但中国需求的因素并不明显。 附表 2：中国铝锭和铝材净出口月度数据 2 -5 0 5 20 J a n - 0 4 A p r - 0 4 J u l - 0 4 O c t - 0 4 J a n - 0 5 A p r - 0 5