建筑工程行业x年4季度投资策略_业绩提供坚定支撑,.pdfVIP

建筑工程行业 行业研究/深度报告 业绩提供坚定支撑，政策刺激有望成催化剂 —建筑工程行业2012 年4 季度投资策略 民生精品动态报告/建筑工程行业 2012 年 09 月25 日 报告摘要： 推 荐 维持评级 ? 预计三季报业绩靓丽，将为板块投资提供支撑 基于行业上市公司 7-9 月经营情况及上半年业绩公布情况，我们跟踪的重点公司三 行业与沪深300 走势比较 季报的预期也较为乐观，预计三季报业绩将符合预期。重点跟踪公司的净利润增长 沪深300 建筑工程行业 率基本都在30% 以上，其中部分公司的净利润增长率在50% 以上。全年考虑季节规 20% 律，四季度业绩一般好于前三季度。三季度业绩及全年业绩为板块投资提供支撑。 0% ? 总体投资下滑趋缓，细分领域有望开启新一轮景气周期 S-11 J-12 M-12 S-12 本轮经济周期正是去08 年政策弊端化，2011 年以来房地产投资与基建投资皆受到 -20% 压制，下滑趋势明显、且幅度较大。目前投资下滑已持续近两年，已步入调整尾期。 从近期数据看总体投资下滑已趋缓，四季度预计将逐步企稳。房地产投资下滑最明 -40% 显，但已现企稳迹象，制造业投资波动小，有望成为减税政策受益者，而基建投资 在政策支持下呈现较快恢复性增长，其细分领域 （文化体育设施投资、水利投资、 分析师 能源投资、城市公共设施建设、机场地铁等）有望进入新一轮景气周期。 分析师：王小勇 ? 积极财政政策主导，结构性投资刺激成选择，关注建筑工程受益领域 执业证书编号：S0100511060001 从稳增长措施看，积极财政政策超越货币政策、拉升投资成为主导。房地产投资仍 电话：(86755 然受严厉调控政策影响，而制造业投资一向波动较小，短期难以拉动经济，政府未 Email：wangxiaoyong@ 来有望拉动投资回升的先导力量就是是基建投资，选择结构性基建刺激成为必然选 研究助理：神爱前 择。 电话：(86755 就建筑工程细分行业来看，四季度我们看好两个细分领域的政策刺激效应，一是加 大城市基础建设对公共装饰园林的拉动作用；二是新型煤化工项目获批对相关工程 研究助理：徐卫彬 公司的显著利好。 电话：(86755 ? 成长依然优于周期，四季度投资逻辑与观点 相关研究 四季度投资将逐渐企稳，基建继续呈现恢复性增长。我们认为中国传统基建巅峰已 过，就行业和公司而言，单纯依靠大规模投资取得外延式、阶段周期性增长很难再 现，行业和公司的内生性增长成为判断成长性的最重要标准。因此，我们四季度投 资策略认为，成长依然优于周期，选择受益投资回升、具有持续成长性的细分行业 与公司，四季度重点推荐“四钻四金”: 公共装饰园林受益城市建设,成长跨越周期， 重点推荐洪涛股份、金螳螂、亚厦股份、东方园林；新型煤化工工程, 爆发在即， 重点推荐中国化学、东华科技；内部资源整合，盈利模式升级，重点推荐起步阶段 的中国海诚；另外我们关注地产销量变化带来的地产装饰园林交易机会。