[2010.02.08]A股投资策略周报温和反弹下主题投资仍将活跃.PDFVIP

2800 2900 3000 3100 3200 3300 3400 8- D ec 15 -D ec 22 -D ec 29 -D ec 5- Ja n 12 -J an 19 -J an 26 -J an 2- Fe b 上证综合指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 7 11000 11500 12000 12500 13000 13500 14000 14500 8- D ec 15 -D ec 22 -D ec 29 -D ec 5- Ja n 12 -J an 19 -J an 26 -J an 2- Fe b 深证成份指数 3100 3200 3300 3400 3500 3600 3700 8- D ec 15 -D ec 22 -D ec 29 -D ec 5- Ja n 12 -J an 19 -J an 26 -J an 2- Fe b 沪深300 相关报告 《弱势震荡探底 防御主题双中心》 —2010 年 2 月 A 股投资策略报告 《震荡中“稳”字当头 确定性乃投资重点》 —2010 年 1 月 A 股投资策略报告 《后危机时代的投资变奏三步曲》 —2010 年 A 股投资策略报告 《内生动力增强 震荡上升趋势不改》 —09 年 11 月投资策略报告 策 略 研 究 [2010.02.08] A 股投资策略周报：温和反弹下主题投资仍将活跃 周 喜 房振明 86-22-2845 1972 86-22-8837 0816 投资要点： 源于希腊主权信用危机而飙升的美元指数，令大宗商品价格大幅调 整，并直接导致了个主要国际股指的回落，同时也阻滞了 A 股的反 弹之势。 对于本周市场的走势，我们认为以下四个方面因素是关键所在： 其一，政策退出方面。上周维持不变的央票利率，且央行连续第三 周向公开市场净投放，规模达 2140 亿元资金，这有利于缓解市场 流动性的短缺。但 1 月份大举放贷令 2、3 月份信贷窗口指导力度 不会减弱，受此压抑而谨慎的投资心理仍需时日方可有所缓和。 其二，经济增长方面。上周胡主席在省部级主要领导干部专题研讨 班上的讲话表明我国实施的结构调整是以平稳的经济增长为基础 （保持 9-9.5%），政策退出仍将会有度有节，2010 年的政策将是稳 定增长与结构调整的有机结合。同时，刚刚结束的 G7 会议也认为 全球经济正在恢复之中，七国集团将尽力支持这种势头并将继续执 行经济刺激计划。 其三，美元指数。受希腊主权危机损害的欧洲经济预期短期难改， 避险情绪上升导致美元指数强势仍会延续，因此以美元计价的大宗 商品价格依然面临较大调整压力。 其四，节前投资者避险情绪。临近春节，弱势震荡的市场环境及春 节期间国际市场可能的波动都令投资者避险情绪增强，交投的冷淡 也会抑制市场反弹的幅度。 我们认为节前市场仍将延续反弹，但强势美元指数下国际股市的疲 弱以及国内紧缩的预期并未明显改观，由此反弹幅度受到较大抑 制，市场仍将在国内政策压力的短期舒缓中温和反弹。一方面出于 对反弹幅度的谨慎，另一方面考虑到春节期间外围市场的波动风 险，我们建议本周投资者参与反弹时仍需将仓位保持在半仓以下。 投资品种方面，我们认为，谨慎投资心理使得资金参与市场的意愿 不足，加之力度不减的新股发行速度又对资金产生抽离，于是大市 值股票的操作性依然不高。而区域概念、三网融合等中小市值题材 股虽整体估值泡沫明显，但仍会是指数反弹中的活跃主体。另外， 考虑到春节对于食品饮料及商业百货（特别是世博概念）经营的刺 激作用，其也将是不错的防御品种。同时，建议投资者保持对有色 金属等大宗商品相关股票保持谨慎。 A股投资策略周报（2010.02.08） 1. 一周市场回顾 源于希腊主权信用危机而飙升的美元指数，令大宗商品价格大幅调整，并直接导 致了个主要国际股指的回落，同时也阻滞了 A 股的反弹之势。截止周五，上证综 指和深证成指分别收于 2939.40点和 11917.14 点，较前一交易周分别回落 1.67% 和 1.81%，当周两市共成交 9431.71 亿元，较前一交易周放大超 15%。 2. 节前政策维稳 温和反弹延续 进入春节前的最后一周，A 股市场不仅仍将处于国内政策退出和经济预期增长的 博弈中，而且考虑到希腊等欧元区国家主权债务危机风险的再次释放，外围市场 的震荡也将对国内 A 股市场产生影响。 2.1 节前政策退