2014年重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司信用评级.PDFVIP

2 2014 年重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员 2014 年重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司信用评级报告 受评主体 重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司 主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 概况数据 重庆文资 2010 2011 2012 2013.3 总资产（亿元） 149.24 184.62 218.12 217.33 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 50.25 65.66 67.86 67.97 总负债（亿元） 98.99 118.96 150.26 149.36 总债务（亿元） 60.26 65.55 81.32 80.93 营业总收入（亿元） 60.09 68.38 76.55 15.07 EBIT（亿元） 4.30 5.85 6.48 - EBITDA（亿元） 8.51 11.65 16.14 - 经营活动净现金流（亿元） 17.50 11.03 17.86 0.50 营业毛利率(%) 30.59 31.77 35.25 36.46 EBITDA/营业总收入(%) 14.16 17.05 21.09 - 总资产收益率(%) 2.96 3.50 3.22 - 资产负债率(%) 66.33 64.44 68.89 68.73 总资本化比率(%) 54.53 49.96 54.51 54.35 总债务/EBITDA(X) 7.08 5.62 5.04 - EBITDA 利息倍数(X) 3.85 3.30 4.63 - 注：2010~2012年财务报表及2013年一季报均按照新会计准则编制；2013年一 季报未经审计；中诚信国际将公司其他流动负债中的短期融资券调至短期借 款。 分析师 项目负责人 葛飞 fge@ 项目组成员 杨飞 fyang@ 电话：(010 传真：(010 2014年 4月 2日 基本观点 中诚信国际评定重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司 （简称“重庆文资”或“公司”）主体信用等级为 AA+，评级展望为 稳定。 中诚信国际肯定了公司在重庆市国有文化资产方面的管理指 导作用，垄断的市场地位以及获得有力的政策支持；近年来，公 司资产规模及收入规模逐年增加，盈利能力逐步增强。同时，中 诚信国际也关注到新兴媒体产业快速发展，教材教辅政策的变化 以及未来项目建设支出压力较大等因素对公司整体信用状况的影 响。 优 势 良好的外部环境。重庆市是中央确定的首批文化体制改革 9 个综合性试点地区之一，是长江上游的经济和文化中心。重 庆市不断发展的经济，为公司的发展创造了良好的外部条件。 公司业务具有很强的垄断地位。公司下属的广电集团、新华 集团、出版集团和报业集团分别在所属行业具有很强的区域 垄断性，行业进入门槛很高，公司资产质量很好。 政府支持力度大。公司是重庆市政府授权经营的国有独资公 司，近几年我国不断加大对文化产业的支持力度，相关产业 政策的出台为文化产业发展创造了良好的政策环境，公司得 到政府在土地、税收、财政补贴等诸多方面的大力支持， 2010~2012 年，公司获得的政府补助分别为 0.93 亿元、3.59 亿元和 3.33 亿元。 公司收入及盈利水平稳步增长。2010~2012 年，公司营业总 收入分别为 60.09 亿元、68.38 亿元和 76.55 亿元，EBITDA 分别为 8.51 亿元、11.65 亿元和 16.14 亿元，均呈现逐年上升 趋势。 关 注 新兴媒体的发展对传统媒体经营形成一定压力。近年来，新 媒体产业快速发展，已逐步形成了门户网站、搜索、社会化 媒体、宽带视频、网络游戏、电子商务以及移动互联网媒体 等细分板块，对传统媒体业务经营形成一定压力。 中小学教材教辅市场变化。近年来，国家先后出台了中小学 教材循环使用、教辅材料政府指导定价等政策，未来公司教 材教辅业务发展存在一定不确定性。 面临一定资金压力。公司在建拟建的十大书城、解放碑时尚 文化城和天健创意产业基地等项目的投资规模较大，公司面 临一定资金压力，负债水平或将进一步提高。 2014年重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为