展会订单加磅全年业绩.PDFVIP

公司事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 4 [Table_MainInfo] 展会订单加磅全年业绩 ――长荣股份（300195）事件点评 分析师： 王雪莹 SAC NO： S1150512080003 2013 年 05 月 17 日 [Table_Summary] 事件： 长荣股份（300195.SZ）5 月 17 日发布公告，公司自 2013 年 5 月 14 日起参加 了为期五天的第八届北京国际印刷技术展览会，并于展会第一天签署合计约6928 万元人民币的销售合同，销售各型号印刷包装设备 50 台套。 点评： ? 充分利用展会的示范效应进行品牌推广 自 2012 年参加德鲁巴展会后，公司海外业务即呈加速发展之势，此次公司携 6 款国际先进水平的印刷设备参加每四年一届的“CHINA PRINT”，即是利用亚洲 第一、世界第二大综合性国际印刷品牌大展的机会，充分展示公司在印后设备领 域的制造优势和产品创新能力。此次与公司签署合同的 9 家对手方，下游领域横 跨烟草包装和社会包装市场，针对不同客户的资信水平，公司设定了灵活的信用 期限和付款政策。 ? 展会订单将有效增厚全年业绩 首日签署合计约 6928 万元的销售合同，占去年营收的 12.04%，由于公司订单式 生产的模式，一般情况下交货周期为合同签署后的三个月，因此本次签署合同所 涉及的款项绝大部分将于 2013 年内确认收入，将有效增厚全年业绩，加之一季 度末公司在手的 1.6 亿元订单，实现股权激励条件有较高保障。 ? 订单涵盖产品线丰富 新品已获市场认可 此次销售合同交易金额从 30 万元至 3000 万元不等，范围涵盖从传统优势产品自 动全清废模切机、高速自动糊折盒机、自动模切烫金机，到新近推向市场的单张 纸喷码机、全自动单张纸检品机，显示公司的新产品已获得市场认可开始贡献收 益，预计随着市场空间的打开，新产品将有效提升公司的营收和利润水平。 ? 给予“推荐”投资评级 我们预计公司 2013—2015 年的 EPS 分别为 1.32、1.60 和 1.92 元，目标价对应 2013 年预测 EPS 的市盈率为 23.48 倍，维持“推荐”的投资评级。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主营收入 551 575 717 879 1,080 (+/-)% 71% 4% 25% 23% 23% 经营利润（EBIT） 181 161 203 249 304 (+/-)% 97% -11% 26% 23% 22% 净利润 158 148 185 224 268 (+/-)% 97% -7% 25% 26% 20% 每股收益（元） 1.13 1.05 1.32 1.60 1.92 [Table_Analysis] 机械——轻工机械 证券分析师 王雪莹 022 machinery_bhzq@163.com [Table_Author] 助理分析师 [Table_Invest] 评级： 推荐 上次评级： 推荐 目标价格： 31.00 最新收盘价： 26.88 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 -5% 7% 19% 31% 43% 12/11 13/2 长荣股份 沪深300 [Table_Report] 相关研究报告 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 点 评 报 告 公司事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 4 [Table_FinanceInfo] 资产负债表 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 利润表（百万元） 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 货币资金 706 598 686 850 1034 营业收入 551 575 717 879 1080 应收票据 36 63 66 79 90 营业成本 290 309 383 470 579 应收账款 71 117 153 167 205 营业税金及附加 4 7 5 8 10 预付款项 18 30 44 61 82 销售费用 33 40 53 63 78 其他应收款 150 81 79 88 97 管理费用 43 58 73 89 110 存货 208 173 215 263 325 财