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第三章企业盈利能力分析 ;由于上市公司自身特点所决定，其盈利能力除了可通过一般企业盈利能力的指标分析外，还应进行一些特殊指标的分析，特别是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标分析。如每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率、价格与收益比率等指标。 ;（一）每股收益的内涵和计算 1、每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。其计算公式为： 每股收益＝净利润÷年末发行在外的普通股股数 例如A公司是一个上市公司，该公司当年净利润1500万元，发行在外的普通股为2500万股。所以 A公司每股收益；1500÷2500＝0.60 (元／股) 每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较，评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。 编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。;2、优先股问题 如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况。因为优先股通常获取相对固定的服利收入，而且无权享有公司的剩余利润，其性质更接近于公司债券。计算公式为： 每股收益＝（净利润- 优先股股利）／发行在外的普通股股数 ;2、优先股问题 （1）若为非累积优先股，只有本年已宣告发放的优先股股利才可从分子中扣除。当年净利润不足，不能满足优先股的股利要求，公司无义务在以后年度补付，故本年优先股利不足部分不必扣除。若当年发生亏损，分子不需扣除非累积优先股股利。 （2）若为累积优先股，则当年优先股股利不论是否发放，或宣告发放，均应从本年净利润中扣除，但当年补付以前年度累积的优先股股利则不能从本年净利润中扣除。 因此，每股收益实质上指普通股每股收益。已作部分扣除的净利润，通常被称为“盈余”，扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为“每股盈余”。;3、年度中普通股增减问题： 公式中的分子是“本年度”的净利润，分母是“年末”的普通股股数。该公式主要适用于本年普通股数未发生变化的情况。由于计算各种财务比率时要求分子和分母口径对称，本年净利润是整个年度内实存资本创造的，本期内发行的普通股股数只能在增加以后的这一段时期内产生收益，减少的普通股股数在减少以前的期间内仍产生收益，所以必须采用加权平均数，以正确反映本期内发行在外的股份数额。;3、年度中普通股增减问题：;3、年度中普通股增减问题： ;3、年度中普通股增减问题： ;3、年度中普通股增减问题： ;[实例3-4]ABC公司2002年度的有关资料如下： (1)净利润100，000元 (2)非常损失(税后)30，000元； (3)6％累积优先股，每股面值100元，发行在外1，000股； (4)02年1月1日发行在外普通股l00，000股； (5)02年4月1日又发行普通股20，000股．收取现金 (6)02年7月以10％发放股票股利12，000股， (7)02年10月1日收购本公司普通股票10，000股。 （02年12月31日公司发行在外普通股股数122，000股）;扣除非经常性损益后的净利润为130，000元(100，000+30，000)。 优先股股利为6，000元(100×1，000×6％) 加权平均发行在外的普通股股数 =100000×12/12+20000×9/12 +（10000×12/12+2000×9/12） -10000×3/12 =100000+15000+11500-2500=124000股 每股收益： 按净利润计算：（100000-6000）/124000=0.76 按扣除非正常性损益后的净利润计算：（130000-6000）/124000=1.00;4、复杂股权结构（复杂资本结构）问题 有的公司具有复杂的股权结构，除普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券、购股权证等。可转换债券可以通过转换成为普通股，从而造成公司普通股总数增加 普通股增加会使每股收益变小，称为“稀释”（ “摊薄”） 。“稀释”的对立面称“反稀释”，或“反摊薄”，反稀释有价证券使每股收益有所增加。 按照审慎原则，一般的做法是，在计算每股收益时，对存在潜在稀释的有价证券应包括在内，对存在潜在反稀释的有价证券则剔除在外。;4、复杂股权结构（复杂资本结构）问题;4、复杂股权结构（复杂资本结构）问题;4、复杂股权结构（复杂资本结构）问题;4、复杂股权结构问题：主要每股收益;4、复杂股权结构问题：主要每股收益;4、复杂股权结构问题：主要每股收益; [实例3-5] 假定某公司净收益为50，000元，加权平均发行在外普通股数为10，000股。有关资本结构的其他资料如下； (1)4％不可转换的累积优先股