特别股的特性.ppt

創投與金融市場宜廷怡如凱蕾淇瀅 普通股的優缺（對公司來說） 優點：獲得長期穩定的資金，股市熱絡　　　　　時有力籌資 缺點：稀釋股權 降低對公司的控制權 普通股的特性： （對投資人來說） 表徵對公司的所有權 優先認股權 投票權 股利分配權 剩餘請求權 有限清償責任 特別股的特性: 依台灣「公司法」第157條之規定，公司發行特別股時，應就下列各款於章程中定之： a.特別股分派股息及紅利之順序、定額或定率。 b.特別股分派公司剩餘財產之順序、定額或定率。 c.特別股之股東行使表決權之順序、限制或無表決權。 d.特別股權利、義務之其他事項等。 特別股權利 優先配息(股)權 剩餘財產優先分配權 表決權、選舉權與被選舉權 股利累積與否 盈餘參加與否 現金增資認股權 可轉換與否 可贖回與否 股利發放 除息日：上市(櫃)公司為發放現金股利而停止股票辦理過戶前2個營業日。 除權日：上市(櫃)公司為發放股票股利而停止股票辦理過戶前2個營業日。 在這天(包含)以後下單買進股票的投資人將無法參加配息或配股。而在除息、除權日當天，會將分配給股東的現金股利與增資配股的利益從股價中扣除。 （對投資人來說） 現金股利優點：因可以直接獲得現金，給投資人較有保障的感覺，而且可以直接拿來運用，不用擔心變現問題。 股票股利優點：配發股票，將使投資人所持有的股票數量增加。 （股利政策理論） 股票股利缺點：對公司來說會使公司的股本膨脹，若公司的獲利成長不及股本的增加速度，將會稀釋每股盈餘，進而影響股東的權益。 （對公司來說） 現金股利缺點：若公司資金不足時，發放過多現金股利，可能會造成公司現金周轉不靈。 多頭行情：股票在除權日之後會出現「填權」的現象，股價於除權後漲回除權前的價位，此時投資人所持有的股票市值將會增加 。 空頭行情：除權日之後，股價不漲反跌，投資人的股票市值也會面臨縮水的窘境 。 影響發放股利的決策 分紅費用化 股票的發行方式 公開發行 私下募集 公開發行之優點：提高發行公司的知名度，間接獲得以下利益 提高公司之經營效率 便利籌措資金，加速資本形成 有助於吸引及延攬優秀之員工 消弭勞資糾紛 私下募集的優點： (1)可節省註冊等作業程序所耗費的時間與相關成本。 (2)可節省公開發行的承銷費用。 (3)具註冊豁免權，在資金取得上較能掌握時效。 (4)發行條款得配合不同之需求，使契約內容更具融資彈性。 (5)已獲得特定人士或機構法人之認購誠諾，發行風險較低。 (6)無須公開部分內部資訊，可避免機密外洩。 私下募集的缺點： (1)應募人所持之股票的流動性較差，除了沒有上市(櫃)外，法令往往也會限制應募人出售持股的時機。 (2)初次進行私下募集的公司，不易尋得有意認購的特定人，因此有時仍須透過證券承銷商的協助。 公司債 浮動利率債券(Floating Rate Notes,FRN) 零息債券 可轉換公司債 附認股權公司債 可轉換公司債特性 結合普通債券與選擇權概念的「合成證券」。 市價下跌時，投資人仍可領取固定收益及保有本金的好處；若股票市場表現不錯時，可轉換為普通股股票，獲取資本利得。 債權保障與一般公司債相同 市場流通性較普通股差 可轉換公司債優缺點 優點： 　1由於具有選擇權的性質，使債券持有人有機會變成公司的股東，一起享受企業的成長，所以發行可轉換公司債的票面利率會較普通債券低。 　2可轉換公司債的票面利率較低，在股市行情不是很好時，發行公司通常會給投資人多一項保障，保證賣回價格(或贖回價格)，以保障投資人未來如果不能轉換成股票的風險，以吸引投資大眾的購買。 缺點：可換公司債大多是無擔保，所以投資人會擔心未來是否具有轉換成股票的利益。 空頭的籌資策略 採行：發行普通股、浮動利率公司債 多頭的籌資策略 採行：普通股、參加特別股、可轉債、可轉換特別股