第2章远期交易课件.pptVIP

第二章 远期交易;学习目标;远期价格是指在金融市场上，交易双方对未来交易的商品现在就确定的交易价格。 远期价格有两种最常见的类型： 1）远期利率——资金融通的远期价格 2）远期汇率——外汇买卖的远期价格;1) 远期汇率;?;;远期汇率定价公式; 2) 远期利率;2）借入短期、贷出长期;B. 综合远期结构——借入长期、贷出短期;? 为了锁定从现在开始的6个月后的为期6个月的贷款利率，银行现在以9.875%的利率借款12个月。为了减少利息支出，银行将这笔资金在前6个月内以9.5%的利率贷出。6个月后，银行收回短期贷款的本利和再贷给客户。具体过程如下图所示： ? 即期 6月 1年 借入长期（9.875%） +954 654 - 1 048 926 贷出短期（9.5%） —954 654 + 1 000 000 - 1 000 000 + 1 048 926 ？rf ;各符号的意义： —— 期限较短的利率（6月） —— 期限较长的利率（12月） ——远期利率 （年） — 借贷款的本金数额 借入长期 贷出短期 ;C. 综合远期结构——借入短期、贷出长期; 银行需要将未来的融资成本固定下来。银行借入2笔短期的利息支出，能够与它贷出长期贷款的利息收入持平。推导银行远期借款利率的步骤是： A 银行支付的短期借款（30天）利息是： 1 000 000 × 30/360 ×10% = 8333.33 B 银行收入的长期贷款（60天）的利息是： 1 000 000 × 60 /360 ×15% = 25 000 C 为了对第二个30天的借款进行融资，并偿还第一个30天借款的本金和利息，银行还必须借入期限为30天的短期资金； 1 000 000 + 8 333.33 = 1 008 333.33 D 借款的本利支出 = 贷款的本利收入 1 008 333.33 ×（1 + 30/360 ×rf） = 1 025 000 rf = 19.83%; 即期 30天 60天 借入短期（10%） +1 000 000 - 1 008 333.33 + 1 008 333.33 - 1 025 000 ？rf 贷出长期（15%） - 1 000 000 +1 025 000 ; 我们以下列符号表示各有关变量： Nl —— 期限较长的天数 Ns —— 期限较短的天数 B — 天数计算惯例（360天） 可推导出借入短期、贷出长期的远期利率计算公式如下： rl × Nl — rs × Ns rf = (Nl — Ns) × [ 1 + (rs × Ns) / B]; 有关远期利率的疑问;第二节 远期交易的种类;3) 掉期交易;纯粹掉期:;2.3.2 远期利率协议 (FRA) ;FRA的时间流程; FRA的表示方法比较特殊，它把起算日到结算日与起算日到到期日这两段时间用“/”隔开，具体可以用下面