已安装生产容量的策略研发投资决策.pdfVIP

收稿日期： 2003 05 08 . 作者简介：刘向华（ 1976 ），女，博士研究生；武汉，华中科技大学数学系（ 430074 ） . E- mail ： xhli u99! 基金项目：国家自然科学基金资助项目（） . 已安装生产容量的策略研发投资决策 刘向华 李楚霖 （华中科技大学 数学系） 摘要：针对不确定的竞争市场，将公司进行降低生产成本的研究与开发（ RD ）的投资机会看作增长期权，讨 论了已安装生产容量的在位企业的研发投资决策，在假设随机市场需求规模服从均匀分布条件下分析了投 资期权价值及各种因素对策略投资的影响 . 研究表明较大的市场需求预期、成本节约效应和已安装生产容量 鼓励了策略研发投资 . 关 键 词：增长期权；研究与开发（ RD ）；古诺竞争 中图分类号： F062 .4 文献标识码： A 文章编号： 1671 4512 （ 2004 ） 05 0111 03 Decision- maki n g anal y sis of strate g ic RDinvest ment wit h ca p acit y i nstalled Liu xian g hua Li Chulin Abstract ： The decisions of research develo p ment （ RD ） i nvest ment f or cost-reduction were discussed i n an uncertai n and com p etiti ve market wit h t he i nvest ment o pp ort unit y as a g rowth o p tion and an i nstalled p roduction ca p acit y consi dered . Wit h t he assum p tion t hat t he stochastic market demand level f ollowed a u- nif or m distri bution ， t he value of t he i nvest ment o pp ort unit y and t he i m p acts of several f actors on RDin- vest ment decision- maki n g were anal y zed . The results showed that t he lar g e ex p ectation of market demand level ， cost-reduction eff ect and i nstalled ca p acit y encoura g ed t he i nvest ment . Ke y words ： g rowth o p tion ； RD ； Cournot com p etition Liu xian g hua Doctoral Candi date ； De p t . of math . ， Huazhon g Univ . of sci . Tech . ， Wuhan 430074 ， Chi na . 企业的研究与开发（ RD ）投资可以使企业 获得一个未来增长的机会，早期的 RD 投资机 会可以看作是一个增长期权，利用实物期权模型 来讨论 RD 项目投资正在理论和实践中受到越 来越大的重视［15］ . 本文考虑在不确定的竞争市 场条件下在位企业已事先安装生产容量时，进行 降低生产成本的策略 RD 投资的决策问题，并 就市场需求的具体分布给出了投资机会的价值和 决策方法 . ! 基本模型与价值评估 考虑一个某种产品的两个寡头厂商两期的问 题： t 0 时公司 1 已在市场中， t 1 市场开放时 公司 2 才进入市场与公司 1 进行古诺竞争 . 设该 产品的市场反需求函数为 P （ ! ， ） ! ， （ 1 ） 式中， P 为产品价格； 是该产品在市场上的总 产量（总需求量）； ! 为反映市场需求规模的参数， 是（ 0 ， ）上的随机变量， t 0 时只知道它的期望 值为 E 0 ［ ! ］ ! 0 ， t 1 时两公司均可观察到它的 实现值 . 假设 t 0 时公司 1 已在市场中，已安装生产 容量 K 且保持不变，拥有一个 RD 投资机会： 付出不可逆成本 I 使 t 1 时生产已安装容量 K 以内的产量的边际生产成本从 C 降为 c ， c !C ，生 第 32 卷 第 5 期 华 中 科 技 大 学 学 报（自然科学版） Vol .32 No .5 2004 年 5 月 J . Huazhon