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证券投资基本分析 第一节 宏观经济分析 第二节 股票市场的供求关系 第三节 行业分析 第四节 公司分析 第五节 其他因素分析 第一节 宏观经济分析 一、宏观经济分析的意义和方法 二、评价宏观经济形势的基本变量 三、宏观经济运行分析 四、宏观经济政策分析 五、其它环境因素 教学目标及要求 1、了解证券投资基本分析方法的理论基础内容 2、了解宏观经济形势与股价运动趋势的基本关系 3、掌握财政政策、货币政策变动对股价变动趋势的影响 4、掌握通货膨胀因素对股价的影响分析方法 一、宏观经济分析的意义与方法 1、意义 把握证券市场的总体变动趋势 判断整个证券市场的投资价值 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向 2、方法 总量分析法 结构分析法 二、评价宏观经济形势的基本变量 （一）国民经济总体指标 1、国内生产总值GDP 2、工业增加值 3、失业率 4、通货膨胀 5、国际收支 （二）投资指标 1、政府投资 2、企业投资 3、外商投资 （三）消费指标 1、社会消费品零售总额 2、城乡居民储蓄存款余额 （四）金融指标 1、总量指标 货币供应量 金融机构各项存贷款余额 金融资产总量 2、利率 贴现率与再贴现率 同业拆借利率 回购利率 各项存贷款利率 3、汇率 4、外汇储备 （五）财政指标 1、财政收入 2、财政支出 3、赤字结余 三、宏观经济运行分析 （一）宏观经济运行对证券市场的影响 1、企业经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本 （二）宏观经济变动对证券市场的影响 1、GDP国内生产总值 长期看股票平均价格的变动与GDP的变化趋势是相吻合的。 （1）持续、稳定、高速的GDP增长 上市公司利润持续上升，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险越来越小，促使价格上扬； 人们形成了良好的经济预期，投资积极性高，促使价格上涨； 国民收入和个人收入不断提高，增加对证券投资的需求，导致证券价格上涨 （2）高通胀下的GDP增长 经济严重失衡下的高速增长，总需求大大超过总供给，将表现为高通货膨胀，使经济恶化的先兆，如不采取调控措施，将导致未来的“滞胀”（通货膨胀与经济停滞并存），企业经营将面临困境，居民实际收入将降低，必将导致证券市场行情下跌 （3）宏观调控下的GDP增长 宏观调控目标顺利实现，经济矛盾逐步缓解，为进一步增长创造了有利条件，证券市场将呈现平稳渐升的态势 （4）转折性的GDP变动 恶化的经济环境逐步减缓，证券市场走势将有下跌转为上升 证券市场一般提前对GDP的变动做出反应，它是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而，对GDP变动的分析是必须找着眼于未来，这是最基本的原则。 ２、经济周期变动 股价波动呈现周期性，领先于经济周期的波动 ３、通货变动 （１）温和的稳定的通货膨胀对股价的影响较小。债券的必要收益率提高，引起债券价格下跌。 （２）通货膨胀在一定可容忍范围内持续，经济处于扩张阶段，股价持续上升 （３）严重的通货膨胀，资金流出证券市场引起股价和债券价格下跌，企业筹集资金困难，材料劳务成本等价格飞涨，企业盈利水平下降。 （４）政府用宏观调控工具来抑制通胀，政策影响证券市场 （５）通胀只是相对价格发生变化，引起财富和收入的再分配，某些公司可能从中得利，另一些公司蒙受损失。 （６）通胀影响投资者心理和预期，对股价产生影响。 （７）通胀是的企业未来经营状况具有更大的不确定性，增加投资的风险。 （８）通胀初期的“税收效应、负债效应、存货效应”可能刺激股价上涨，但长期严重的通胀，必然恶化经济环境，股价受大环境驱使而下跌。 （９）通货紧缩使得投资者更加谨慎或推迟原有投资计划，消费和投资下降减少了总需求，使得物价继续下降，从而步入恶性循环；通货紧缩形成了利率下调的稳定预期，导致有效需求和投资支出进一步减少，岂止物价庚的幅度的下降。通货紧缩带来的经济负增长，使得股票、债券及房地产等资产价格大幅下降，应行资产状况严重恶化。而经济危机与金融萧条反过来又大大影响了投资者对证券市场走势的信心。 四、宏观经济政策分析 （一）政府政策对证券市场的影响 针对证券市场出台的政策 市场准入 在计划经济影响尚存的时间里， 往往可能出现政府意志的参与市场 例如为扶持某种商品生产，政府可能会投入大量资金及技术，使该产品的产量大为增加，从而使市场价格下跌。 政府通过财政支出，直接购置商品和劳务， 刺激经济上升增加就业。 例如：美国和欧共体等国，为了缓和农产品过剩，稳定农产品价格， 对某些农产品给予价格上的扶持政策。 军备和战略物资储备 经济封锁和贸易禁区