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棉花未到抄底时 美盘棉花期货从2008年11月20日39.91美分/磅一路狂奔，展开了一波波澜壮阔的大牛市，至2011年3月7日达历史新高214.14美分/磅，涨幅81.36%，郑棉也跟随上涨至34245人民币元/吨，涨幅略小68.9%。随后不久行情逆转，跌跌不休，到2011年5月美盘最底跌至145.4，跌幅32.1%，郑棉跌至24315，跌幅28.9%。棉花是否见底？其后的反弹能否再创新高？这是期货投资者，棉农，轧花厂和纺织厂共同关心的问题。 ? 农产品生产每年季节性发生，价格涨跌有其规律性，大涨之后因种植面积增加或气候改善，产量增加往往导价格大幅下跌，棉花也不例外。美盘棉花期货对全球棉花市埸有巨大影响力，对它1990年以来的数据进行分析，棉花的价格已经完三个周期，目前正在第四个周期的下行通道中，上涨幅度（Iup）为52.1%—81.36%之间，下趺幅度（Idow）为55.4%—89.92%之间，将下趺幅度与上涨幅度之比称之为跌涨幅比（II），历史数据统计表明包括棉花，大豆，玉米在内的农产品跌涨幅比（II）为55%—164%（置信度85%），以55%作底部上限，由此推算出美盘棉花价格有85%概率跌到109.59以下，郑棉跌到2126.7以下，郑棉已从高点跌去28.8%，或许还有8.9%以上的跌幅。 ? 从基本面来看，利空的因素较多；5月11月美国农业部报告预测2011年/2012年度全球棉花达到2715.5万吨，比上年度增加300多万吨，增幅达11%。纺企库存水平较高，原料采购积极性底。美元指数从底部反弹，国际大棕商品承压。4月21日人民币对美元汇率破6.5最底至6.47，进入了6.4时代，人民币升值，成本上升导致纺织服装出口企业订单流失，产量受限。利多因素也有，因拉尼娜现象的影响中美棉花种植区遭遇不同程度的干旱，影响种植进程，至5月22日美国棉花完成了57%，比去年及5年平均水平小幅下滑，据气象学家估计拉尼娜现象将于今年6月结束。 ? 综上所述，棉花价格可能还有一波下跌过程，其间也可能有反弹，但不太可能再创新高，只是止损出货的机会，抄底棉花还要等待真正底部的到来。