印度上市缓慢支撑郑棉.PDFVIP

长期视点 棉花?2017-02-07 印度上市缓慢支撑郑棉 研究员： ? 事件点评 黄尚海 ? 从业证号：F0270997 近期国际市场棉花供应比较紧张，推动美棉创下近几个月的新高，内外 ? 投资咨询资格编号：Z0002826 棉价差缩小。内棉虽然受制于疲弱的基本面，但期货市场也出现明显的 ?：(027 反弹。笔者认为这一切源自于印度新花上市缓慢，该现状短期内难以缓 ?：huangsh@ 解，可能会继续支撑棉价，但长期并不会提升棉价重心。 [Table_Doc]相关研究 《现货端压力较大，尝试卖近买远》 2016.02.24 《原糖跳涨对国内影响有限》 2016.02.24 请阅读最后一页重要声明 1 近期国际市场棉花供应比较紧张，推动美棉创下近几个月的新高，内外棉价差缩小。内棉虽然受制于 疲弱的基本面，但期货市场也出现明显的反弹。笔者认为这一切源自于印度新花上市缓慢，该现状短 期内难以缓解，可能会继续支撑棉价，但长期并不会提升棉价重心。 一、印度新花上市进度偏慢 根据印度棉花协会的 12 月份预测，2016/17 年度印度棉花产量从 10 月份的 588.2 万吨下调至 579.7 万吨，同比增长 1%。年度产量下调对市场有一定影响，但目前印度棉上市进度比较缓慢对市场影响 更大。据印度棉花公司统计，截至 1 月 19 日，印度新花累计上市量 218.1 万吨，其中古吉拉特近 47.6 万吨、马哈拉施特拉超 52.7 万吨，目前上市总量较 15/16 年度同期减少 5.3%，即减少了近 10 万吨 的上市量。 今年印度棉上市进度偏慢，市场认为有以下三个主要原因： 首先、天气因素导致新棉上市晚。其次， 废钞事件推波助澜。11 月份因废钞事件影响，印度棉花的上市受到极大的影响，日收购量一度低于 2 万吨，而集中上市期一般高于 3 万吨。第三、CCI 商业行为收购皮棉，棉农惜售心理严重。 二、美棉出口持续超预期 由于印度新花上市进度缓慢，导致部分对印度棉的需求转向美棉，同时今年中国和越南对美棉进口超 预期的好，导致美棉出口出现了多年未见的火爆局面。据美国农业部（USDA），1.13-1.19 一周美国 净签约出口 2016/17 年度陆地棉 103646 吨，创本年度新高，较前一周增 32%，较近 4 周平均增 65%； 装运本年度陆地棉 51642 吨，较前周增 2%，但较近四周平均减少 5%。2016/17 年度美国棉花签约销 售量累计达到 223.6 万吨，同比增加 91.4 万吨，增长 69%，完成 USDA 预测的 81%，高于上年同期的 66%。美国棉花装运