第17章—宏观经济分析与行业分析(投资学上海财经大学).ppt

第十七章;一、证券投资分析方法框架：;公司价值来自盈利前景，是由以下因素决定的： 全球宏观经济环境 外部环境对公司所在行业的影响 公司在行业内的地位;基本理由：全球经济影响企业的出口、影响企业的竞争对手、影响企业的对外投资。 全球股票市场对2008年的金融危机做出来大致相同的反应。但各个国家和地区的表现还是有不同。 从全球考虑的风险：政治风险（相对于以美国为基础进行投资所遭遇的风险来说，全球环境所包含的政治风险更大）；汇率风险（进出口价格的变化）等。;（二）其次是国内宏观经济;国内生产总值 失业率 通货膨胀 利率 预算赤字 消费心理 （具体的解释见教材P359）;（三）需求与供给波动;1、需求方政策;;2、供给方政策;3、货币、财政政策对股市影响的 一般归纳：;;4、利率与通货膨胀对股市影响 的一般归纳：;;（四）要考虑经济周期;1、经济周期中的行业;先行经济指标往往先于其他指标变动。 同步指标同总体经济变动一致。 滞后指标稍微滞后于总体经济。 P364表17-2列出了先行、同步、滞后等指标。 P365表17-3是经济日历表，统计量的公布日期和经济来源等许多信息会在《华尔街日报》、雅虎金融网等媒体上公布。 我国一般在每月15日开始公布，25日左右结束。通常由统计局、商务部、海关总署、财政部等公布。 ;三、行业分析（属于中观分析）;图 17.6 2009年行业净资产收益率 ;图 17.7 2009年行业股票价格表现;（一）行业有不同的分类;（二）对经济周期的敏感性;;;（三）投资中的部门转换;图 17.10 典型经济周期变化示意图;图 17.11 部门转换;（四）行业生命周期 （见P371图17-12）;图17.12 行业生命周期;生命周期的哪一阶段最具有吸引力?;（五）行业结构和业绩：五个决定性因素