浅谈美元指数与世界经济的关系.docVIP

PAGE  PAGE 4 浅谈美元指数与世界经济的关系 　　1971年，布雷顿森林体系瓦解，外汇市场一跃发展成为全球最大最活跃的金融市场。国际市场上的商品大多都是以美元标价，特别是1973年美元与石油挂钩，更巩固了美元的霸权地位。因此市场上产生了对于一个反映美元在外汇市场上整体强弱的指标的需求，USDX诞生。下面我将从经济危机角度解读美元指数与世界经济。 　　拉美经济危机：1971年后，美元摆脱黄金束缚，美联储大幅增发货币，向全世界输出美元，美指因此走低。在此期间，美元大幅贬值，美国大量资本外流，主要流向了经济刚起步的拉美，带动了70年代末拉美的经济繁荣。1979年，第二次石油危机使石油价格上涨，世界通胀。美国为了应对通胀，需要提高利率，收缩货币，因此美元升值。与此同时，美国计划着经济的增长，而这需要大量的资本流入。因此1979年前后，美国减少印钞，召唤美元回家。此时世界上美元需求大于供给，在加上美联储加息，拉美资本疯狂回流，资金链的断裂加上马岛战争等多方因素引发了拉美严重的流动性危机，而此时美国经济开始了欣欣向荣的景象。1979起开始通胀，美指上涨到120，拉动美国股市大幅上涨，牛市出现。此时，美国的企业家们抓住良机从拉美以低价购买了大量的优质资产，以低成本获得实体经济发展资本，剪了拉美的羊毛，创造了第一次牛市。 　　东南亚金融危机：1981年，美国国内面临着双赤字，于是沃克尔将联邦基金利率上调至20%，来解决通胀。高利率使世界资本回流，美元继续升值。另一方面，由于美国财政赤字到1985年左右依然存在，美国希望通过贬值带动美国出口，增加财政收入，因此有了1985年广场协议迫使日元升值，1986-1989日本开始了危机前的泡沫。日元升值使亚洲抢占大额贸易顺差，亚洲四小龙开始腾飞。中国于 1994年实行汇改，创汇成功。亚洲发展急需大量资金，美国趁机超量印刷美元。美元贬值，美指走低。1990年第三次石油危机开始，石油价格上涨，美元相对下降。在加上美国国内因素使美元自此一蹶不振。 　　1996年美国的互联网技术崛起，美国需要资金回流带动科技的发展。因此，美联储自1996年出现了新一轮加息。悲剧重演，资金撤出亚洲，导致了东南亚金融危机。除人民币外其他亚洲货币，比如泰铢丧失自由兑换货币的优势货币地位，使泰国的外汇大额顺差转变为逆差，引发东南亚金融危机。各国资金开始追捧美国互联网市场，以至于1996-2002年美国第二次牛市出现，于2002年达到峰值121点。 　　次贷危机：随着互联网破灭、雷曼破产、9.11等国际恶势力造成的影响，美元指数自121历史第二高位以来迅速下降。美国为了刺激经济开始量化宽松，利率从5.25%降到0.025%，低利率零首付引发“不贷白不贷”思想的涌现，最终导致席卷全球的次贷危机。08年的金融危机使美国国内经济萎靡不振，美指下滑。面对困境，美国就要筹谋美元的再次崛起。在2002-2012年美元指数下跌期间，美元一直在蓄势，几乎五重低的酝酿期。2014年出台的货币基金监管新规赋予了美元更大的权利，也为之后全球债务还款危机埋下伏笔，想必在2014年美元指数上升至104左右后美指将指数型飙升。 　　中国的应对措施：在1994年，由于日元大幅升值，中国抢占了市场份额。但此时中国国内高度通胀，中国于1994年实行了“汇改”，不仅有效抑制了国内通胀，还吸引了大量的外资流入，外汇储备增加。 　　在东南亚金融危机期间，中国维持8.27的汇率，坚决不贬。2000年，世界通胀逐步变为紧缩，各国都想通过输出商品来转移通缩，开始施压中国，让人民币升值。中国采取“变相升值”，下调出口退税补贴额度，因此损失了大概10.98%的财政收入。次贷危机时期，中国政府实行“4万亿”的财政刺激政策，但随后美国就颁发了QE政策，开始超发美元，为的是给前往中国的投资者提供资金。美国是在帮中国吗？实际还是在打自己的算盘。笔者看来，此时美国还有很多资本套在中国，美国要设法撤离。而最好的办法莫过于我加息，让别的国家去追捧你的经济，然后在此期间外逃。而且为了不让中国获得太多好处（积累大量的美国国债），在中国加入SDR之际，提出一个延缓期限。中国不得不花费大量的外汇储备去维持人汇率稳定，美元外汇储备大幅下降。反观“四万亿”，笔者认为有点反应过度，政策出台早了些，美国的QE出台令美指下滑，大宗商品价格猛增，这使中国的经济发展成本很高，实际创汇并不是我们想象的那么多。而且在未来美国紧缩货币，美元指数上涨，其他货币贬值之际，中国无疑将会面临巨大的外汇损失。 　　此外在2005-2014年美元贬值人民币升值之际，中国企业采取“资产本币化，负债美元化”的营业模式以财息双收，但是经济规律永不可逆。2016年，美国开始清算它的债务。全球掀起还债浪潮，