论上市公司上市前后三年的绩效表现规律.docVIP

PAGE  PAGE 5 论上市公司上市前后三年的绩效表现规律 　　摘 要：本文通过案例分析的形式，从财务报表分析的角度，来举例说明上市公司上市前三年和上市后三年的绩效表现规律。上市公司上市前三年业绩会有大幅的拉升，而上市后的三年业绩会有较明显的回落，有的公司会有较大幅度的变动，这一规律值得人深思。 　　关键词：上市公司；上市前后三年；绩效表现规律；波动大 　　本文选取的案例公司是光一科技股份有限公司（股票代码300356），前身是江苏光一科技有限责任公司，成立于2000年4月18日。2012年10月9日成功登陆深圳证券交易所创业板市场，所属行业为机械设备-电气设备。 　　一、光一科技2009年-2015年具体财务数据如下： 　　二、光一科技上市前三年2009年-2011年的绩效表现如下： 　　2009年-2012年光一科技的经营逐年向好，2011年的业绩最为突出，营业收入增加100.61%，净利润增加39.39%，其他比率都没有大幅波动，经营比较稳定。 　　1.盈利能力 　　（1）2009年-2012年基本每股收益逐年增加，到2012年上市年达到每股1.03元，说明公司为普通股股东带来的收益越来越大。 　　（2）公司的营业收入逐年增加，2011年比2010年增加100.61%，增幅很大，说明公司的业务扩大，市场的竞争能力增强。 　　（3）2009年-2012年的净资产收益率是下降的，虽然是下降的，代表公司的获利能力在降低，但反方面说明公司对投资者和债权人的风险的保证程度在提高。 　　（4）销售毛利率和净资产的收益率一样，都是在降低，营业收入和净利润都在大幅增加，但销售毛利率却在逐年降低，由于在产品结构调整、原材料价格上气扬、市场的竞争越来越激烈、人工成本增加等因素影响下，营业成本的涨幅大于营业收入的涨幅，导致销售毛利率不断降低。 　　2.营运能力 　　（1）2009年-2012年资产周转率不断下降，说明资产的利用率在变差，营运效率降低。 　　（2）2009年-2012年是不断增加的，说明存货的周转速度变快，资金的流动性及利用率变高。 　　3.偿债能力 　　（1）资产负债率比率不高，而且每年在不断下降，从资产负债表的数据也可以看出，公司的债务负担较清，除了往来业务的应付和预收款项外，没有进行大规模的长期借款业务，企业总体的偿债能力强。 　　（2）权益乘数，2009年-2012年的不断降低，说明公司对负债的经营利用在降低，但公司的财务风险也在降低，对股东和债权人是一定的保障。 　　4.现金流 　　公司每股经营活动，2010年-2012年都为正值，说明利润是有现金流支撑的，业务真实，公司有能力进行一定的资本支出和支付股利。 　　三、光一科技上市后三年2013年-2015年的绩效表现如下 　　2012年-2015年光一科技的经营利润在不断减少，2012年上市，公司的整体业绩非常好，但在上市后第一年2013年公司财务指标下降很明显，在随后的2014年也在快速下降，2015年公司的经营好转。 　　1.盈利能力 　　（1）2012年-2015年基本每股收益逐年下降，2012年上市年每股1.03元，到2015年为每股0.25元，下降了75.73%，下降幅度很大，说明公司为普通股股东带来的收益越来越少。 　　（2）公司的营业收入逐年下降，说明企业竞争能力变弱，市场的销售份额在降低。 　　（3）2012年-2015年的净资产收益率和上市前三年一样，每年在不断下降中，公司的净资产收益率低，说明公司的获利能力也降低。 　　2.营运能力 　　（1）2012年-2015年资产周转率不断下降，说明资产的利用率断续变差，营运效率越来越低。 　　（2）存货周转率在不断降低，公司的营业收入下降，存货的周转速度也随之变慢，资金的流动性及利用率降低。 　　3.偿债能力 　　（1）资产负债率比率不断增加，从资产负债表的数据也可以看出，公司的债务负担加重，除了往来业务的应付和预收款项外，公司增加了短期和长期贷款业务，应收款项比上市前三年增加很大，说明资金的回流慢，企业总体的偿债能力变弱，债务风险加大。 　　（2）权益乘数，公司2012年-2015年的不断增加，说明公司对负债的经营利用在增加，公司的财务风险也在增加。 　　4.现金流 　　公司每股经营活动在2014年为负值，说明公司现金流对利润的支撑能力变弱。 　　四、针对以上分析，本人提出几点建议 　　1.相对同行业将有力地支撑企业经营成长，但需加快应收账款周转速度。 　　2.该公司股东回报能力有很大提升空间。 　　3.在资产经营管理方面，公司的资产与销售管理能力一般，优于41%的同业企业。 　　4.在债务风险方面，该公司短期偿