溯源REITs之海外镜鉴.PDFVIP

专 题：房地产资产证券化：REITs进行时 Special topic: Real Estate Asset Securitization: REITs in China 溯源REITs之海外镜鉴 The Development of REITs on Overseas Markets 洪浩 郭杰群 摘 要：REITs是一种通过发行股份或受益凭证来汇集资金，由专门的托管机构进行托管，并委 托专门的投资机构进行房地产相关投资经营管理，将投资综合收益按比例分配给投资者的一种投资组 织形式。本文从海外REITs的发展轨迹入手，对REITs的税收、管理模式做了简要总结和讨论。 关键词：REITs 税务安排 管理模式 Abstract: Real estate investment trusts are a kind of investment vehicle that create pools of funds for property-related investment through the issuance of shares or bene?ciary vouchers. REITs are a special financial instrument with their own unique features. They have a dedicated custodian, rely on specialized institutions for investment management and distribute investment income to their investors. This paper examines the development of REITs on overseas markets, makes a brief summary of their history and discusses issues related to taxation and their management model. Keywords: REITs, Tax Arrangement, Management Model REITs（Real Estate Investment Trusts，房地产投资信托）是一 种通过发行股份或受益凭证来汇集资金，由专门的托管机构进行托 管，委托专门的投资机构进行房地产相关投资经营管理，将投资综 合收益按比例分配给投资者的一种投资组织形式。①最近20年来， 很多主要发达国家和地区意识到REITs在资本市场的作用，并开始推 广。在我国，商务部于2005年11月率先明确提出“开放国内REITs融 作者单位：洪浩，中泰证券股份有限公司；郭杰群，瀚德金融科技研究院院长、清华大学鑫苑房地产金融科 技研究中心副主任。 ①在当前美国联邦税法中，REIT可以采用公司、信托、或协会形式，但需要是专门从事在不动产或不动产按 揭业务的专业投资机构，并满足特定要求。 24 《金融市场研究》2017.03 VOL.58 溯源REITs之海外镜鉴 资渠道”。但时至今日，标准化的REITs 然而，联邦最高法院在1935年的一 仍然遥遥无期。REITs作为一种特殊的